Книга: Комплексный финансовый анализ

•  увеличение остаточной стоимости основных средств на 118,6 млн. руб., или на 10%;

•  рост остатка денежных средств на счетах в банках и в кассе на 19,5 млн. руб., или на 174,1% (раздел II);

•  увеличение объема статей раздела III пассива баланса на 264 млн. руб., или на 15%;

•  образование в отчетном году резервного капитала в сумме 10,4 млн. руб., или 3,1% от величины уставного капитала (поскольку на конец отчетного года накоплена нераспределенная прибыль в размере 196,9 млн. руб., то в следующем году без особых финансовых трудностей резервный капитал может быть доведен до минимального установленного норматива 16,6 млн. руб., или 5% от величины уставного капитала);

•        формирование в разделе V пассива баланса доходов будущих периодов на конец отчетного года в сумме 94 млн. руб. как дополнительного источника финансирования оборотных активов.

Негативные моменты в работе общества:

•  рост остатков незавершенного строительства на 2,7 млн. руб., или на 3,5%;

•  увеличение общего объема дебиторской задолженности на 362,3 млн. руб., или на 56,2%, особенно просроченной (платежи по которой ожидаются позже, чем через 12 месяцев после отчетной даты);

•  рост суммы кредиторской задолженности на 172,5 млн. руб., или на 17,2%;

•  увеличение объема краткосрочных займов и кредитов, полученных от сто­ронних организаций, на 295,5 млн. руб., или на 95,4%, что свидетельствует об усилении финансовой зависимости акционерного общества от внешних кре­диторов.

Аналогом горизонтального анализа является трендовый анализ (исследование тенденций развития за длительный период), при котором каждую статью баланса сравнивают с рядом истекших периодов и устанавливают тренд, т. е. ключевую тенденцию динамики показателя, исключающую влияние случайных факторов. Подобный анализ важен для прогнозирования будущих показателей отчетности (например, для составления бюджета по балансовому листу, прогноза отчета о при­былях и убытках и т. д.).

Однако информации для его осуществления за два года недостаточно. Целесо­образно использовать динамические ряды показателей за ряд лет (с поквартальной разбивкой).

Важное значение для оценки финансового состояния имеет вертикальный (струк­турный) анализ актива и пассива баланса, при котором приоритетное внимание уделяют изучению относительных показателей (табл. 3.4).

Таблица 3.4

Вертикальный анализ бухгалтерского баланса по открытому

акционерному обществу, %

Цель данного анализа состоит в определении удельного веса отдельных статей в итоге баланса и оценке его колебаний.

Относительные показатели нивелируют отрицательные последствия влияния инфляционных процессов на величину балансовых статей.

В табл. 3.4 приведен бухгалтерский баланс акционерного общества по укруп­ненной номенклатуре статей. Из данных таблицы следует, что произошло изме­нение структуры акционерного общества в пользу увеличения доли оборотных активов на 6,7 пункта (62,2 - 55,5). Повышение доли оборотных активов в валюте баланса может свидетельствовать:

•  о формировании более мобильной структуры активов, что способствует уско­рению их оборачиваемости;

•  об отвлечении части оборотных активов на кредитование (авансирование покупателей готовой продукции, что связано с их иммобилизацией в деби­торскую задолженность); в рассматриваемом акционерном обществе сложи­лась именно такая ситуация, так как доля дебиторской задолженности увели­чилась на 6,3% (23,7 - 17,4), что нельзя признать оправданным (исходя из данных баланса и приложения к нему, рост дебиторской задолженности произошел по расчетам с покупателями и заказчиками, по выданным авансам и про­чим дебиторам);

•  о сокращении производственного потенциала общества (продаже машин, оборудования и других основных средств);

•  об искажении реальной оценки основных средств вследствие существующего порядка их бухгалтерского учета;

•  о высвобождении части средств, инвестированных в долгосрочные финансовые вложения, и т. д.

Чтобы сделать правильные выводы о причинах изменения в структуре активов организации, целесообразно провести детальный анализ разделов и отдельных статей актива баланса с привлечением данных формы № 5, Главной книги и ана­литического учета.

Например, стабилизация и увеличение в составе внеоборотных активов такого элемента, как «Незавершенное строительство», свидетельствует об отвлечении денежных ресурсов предприятия в строящиеся объекты, что негативно сказыва­ется на его текущем финансовом положении.

Наличие в составе актива долгосрочных финансовых вложений указывает на инвестиционную направленность этих вложений. Поэтому следует оценить до­ходность, ликвидность и риск эмиссионных ценных бумаг, входящих в состав фондового портфеля акционерного общества.

Наличие в составе первого раздела баланса нематериальных активов косвенно отражает избранную предприятием стратегию как инновационную, так как оно вкладывает средства в патенты, лицензии, программные продукты и другие объек­ты интеллектуальной собственности. Детальный анализ эффективности исполь­зования нематериальных активов очень важен для руководства предприятия. Однако по данным бухгалтерского баланса он не может быть осуществлен. Для него требуются показатели из формы № 5 и внутренняя учетная информация.

Увеличение абсолютной и относительной величины оборотных активов может характеризовать не только расширение масштабов производства, но и замедле­ние их оборота, что объективно вызывает рост потребности в их общем объеме. При изучении структуры запасов основное внимание уделяют исследованию тен­денций изменения таких элементов, как сырье и материалы, незавершенное про­изводство, готовая продукция и товары для перепродажи, товары отгруженные.

Увеличение доли запасов в общем объеме оборотных активов может свидетель­ствовать о:

•  наращивании производственного потенциала предприятия;

•  стремлении за счет вложений в запасы обезопасить денежные средства от обесценивания вследствие высокой инфляции;

•  неэффективности выбранной экономической стратегии, вследствие которой
значительная часть оборотных активов иммобилизована в материально-произ­водственных запасах, чья ликвидность может оказаться невысокой.

Снижение доли запасов в общем объеме активов может указывать на падение деловой активности предприятия на товарном рынке и сложности со сбытом го­товой продукции.

Именно такие затруднения характерны для рассматриваемого акционерного общества. Доля запасов в общем объеме активов за последние два года снизилась у него на 4,4 пункта (34,2 - 29,8). Для нормального функционирования производ­ственного процесса при дефиците денежных ресурсов от структурного подразде­ления, отвечающего за снабжение, требуется, чтобы создаваемые запасы сырья, материалов и комплектующих изделий были минимальными, но достаточными для бесперебойной работы предприятия.

Отделы снабжения и комплектации обязаны постоянно взаимодействовать со структурными подразделениями, отвечающими за работу внутризаводского транс­порта и доставку грузов.

Достижение этих условии возможно при:

•  достаточном информационном обеспечении отделов снабжения и комплек­тации;

•  качественном и жестком нормировании расхода материальных и топливно-энергетических ресурсов;

•  использовании гибкой системы расчетов с поставщиками за сырье, материалы и комплектующие изделия;

•  стимулировании персонала отделов снабжения и комплектации.

Деятельность структурных подразделений предприятия, отвечающих за снаб­жение, должна опираться на представительный объем информации о реальных поставках сырья, материалов, комплектующих изделий, покупных полуфабрика­тов, других ресурсов и существующей потребности в них. Поэтому в распоряже­нии данных структурных подразделений должна находиться следующая опера­тивная информация:

•        текущая потребность в отдельных видах материальных ресурсов;

•  объем материально-производственных запасов на складе;

•  объем незавершенного производства (производственного задела);

•  уровень загрузки производственных мощностей;

•  сроки выполнения текущих заказов;

•  основные поставщики материальных ресурсов;

•  рыночные цены на ключевые виды сырья, материалов, комплектующих из­делий и топлива;

•  требования к формам оплаты поставщиков и др.

Целесообразно иметь по любому виду сырья и материалов не менее двух по­ставщиков. Для этого рекомендуют проведение конкурсного отбора. Подобный подход позволяет минимизировать потери от возможных срывов поставок мате­риальных ресурсов, а также добиваться снижения цен на них. В то же время при­обретение сырья, материалов и комплектующих изделий у постоянных постав­щиков позволяет при необходимости получить у них отсрочку платежей, так как они не захотят потерять надежного покупателя.

Высокая доля дебиторской задолженности в активе баланса (свыше 20%) сви­детельствует о том, что предприятие широко использует для авансирования своих покупателей коммерческий (товарный) кредит. Кредитуя их, предприятие фак­тически делится с ними частью своего дохода. Однако, когда платежи предприя­тию задерживаются, оно вынуждено брать кредиты для обеспечения текущей хо­зяйственной деятельности, увеличивая тем самым собственную кредиторскую задолженность.

Изучение структуры пассива баланса позволяет установить одну из возмож­ных причин финансовой неустойчивости организации, которая может привести к ее неплатежеспособности. Такой причиной может быть высокая доля заемных средств (свыше 50%) в структуре источников финансирования хозяйственной деятельности. Вместе с тем увеличение доли собственных источников в валюте пассива баланса свидетельствует об усилении финансовой устойчивости и неза­висимости предприятия от заемных и привлеченных средств. При этом наличие нераспределенной прибыли можно рассматривать как источник пополнения оборотных средств.

Анализируя структуру пассива баланса акционерного общества (табл. 3.4), не­обходимо отметить как позитивные, так и негативные моменты в формировании источников средств.

К положительным аспектам следует отнести:

•  увеличение доли нераспределенной прибыли в общем объеме собственного
капитала (с 2,3 до 4,6%);

•  образование резервного капитала;

•  появление в составе кредиторской задолженности дополнительного источ­ника финансирования оборотных активов — доходов будущих периодов.

Негативные моменты заключаются в следующем:

•  преобладание заемных и привлеченных средств в валюте пассива баланса (более 50%);

•  снижение наиболее стабильной части заемных средств — долгосрочных обя­зательств (с 16,8 до 7,0%);

•  рост остатка кредиторской задолженности (с 27,2 до 27,8%).

Горизонтальный и вертикальный анализ взаимно дополняют друг друга, на их базе составляют сравнительный аналитический баланс.

3.4. Сравнительный аналитический баланс

Сравнительный аналитический баланс включает основные группы статей его актива и пассива. Он характеризует как структуру данной формы бухгалтерской

отчетности, так и динамику ее показателей. С помощью аналитического баланса систематизируют предыдущие расчеты показателей (табл. 3.5).

Таблица 3.5

Сравнительный аналитический баланс по открытому акционерному обществу

В табл. 3.5 представлен сравнительный аналитический баланс акционерного общества. Все его показатели можно разделить на три группы:

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28, 29, 30, 31, 32, 33, 34, 35, 36, 37, 38, 39, 40, 41, 42, 43, 44, 45, 46