Книга: Комплексный финансовый анализ

Во-первых, от скорости оборота авансированных средств зависит объем выруч­ки от реализации продукции (товаров, работ и услуг).

Во-вторых, с размерами выручки от реализации, а следовательно, и с оборачи­ваемостью активов связана относительная величина коммерческих и управлен­ческих расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов.

В-третьих, ускорение оборота на определенной стадии индивидуального круго­оборота фондов предприятия приводит и к ускорению оборота на других стадиях производственного цикла (на стадиях снабжения, производства, сбыта и расчетов за готовую продукцию). Производственный (операционный) цикл характеризу­ется периодом оборота запасов (материальных запасов, незавершенного произ­водства, готовой продукции и товаров) и дебиторской задолженности. Финансо­вый цикл выражает разницу между продолжительностью производственного цикла и сроком обращения (погашения) кредиторской задолженности.

В-четвертых, параметры деловой активности дают возможность оценить финан­совое положение предприятия в аспекте его платежеспособности, т. е. с позиции быстроты трансформации авансированных в активы средств в денежную налич­ность, достаточности производственного потенциала, эффективности использо­вания собственного и заемного капитала для получения прибыли.

По оценкам специалистов, занимающихся консультированием в области фи­нансового менеджмента, из общей экономии, которую может получить предприя­тие при рациональном управлении финансами, 50% может дать управление мате­риально-производственными запасами, 40 — управление готовой продукцией и дебиторской задолженностью и остальные 10% — управление собственным тех­нологическим циклом. Поэтому необходимо сосредоточить основное внимание на управлении финансами[26].

Одним из важных факторов повышения эффективности управления оборотны­ми активами является сокращение финансового цикла (периода оборота чистого оборотного капитала) при сохранении приемлемого соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностью, что может служить одним из критериев рационального управления финансами предприятия. Поскольку продолжитель­ность производственного цикла больше длительности финансового цикла на пе­риод оборота кредиторской задолженности, то снижение финансового цикла обычно приводит и к сокращению операционного цикла, что характеризует положитель­ную тенденцию в деятельности предприятия.

Как показывают данные табл. 6.1, оборачиваемость можно вычислить как по всему авансированному капиталу (активам), так и по отдельным его элементам.

Оборачиваемость средств, вложенных в имущество предприятия, оценивают с помощью:

•  скорости оборота — количество оборотов, который совершает за анализиру­емый период основной и оборотный капитал;

•  периода оборота — среднего срока, за который возвращаются в хозяйствен­ную деятельность денежные средства, вложенные в материальные и немате­риальные активы.

Финансовая устойчивость предприятия находится в прямой зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в оборотные активы, трансформиру­ются в реальные деньги. Ускорение оборачиваемости оборотных активов пони­жает потребность в них: меньше требуется материальных запасов и заделов неза­вершенного производства. Это приводит к экономии затрат на их доставку на склад и хранение, что способствует росту прибыли и рентабельности производства.

Замедление оборачиваемости оборотных активов приводит к увеличению по­требности в них, дополнительным издержкам на поддержание их в необходимом производству состоянии. Влияние данного фактора ухудшает финансовое поло­жение предприятия.

Для расчета коэффициента оборачиваемости активов используют два парамет­ра: выручку от реализации продукции и среднюю стоимость активов за расчет­ный период. Информация о величине выручки от реализации товаров содержит­ся в Отчете о прибылях и убытках (форма № 2).

Среднюю величину активов для расчета коэффициентов деловой активности определяют исходя из бухгалтерского баланса по формуле среднего арифмети­ческого:

         (49)

где А — средняя величина активов за расчетный период; Онп — остаток активов на начало расчетного периода; Окп — остаток активов на конец расчетного периода.

Продолжительность одного оборота в днях (По) рассчитывают по формуле:

    (50)

Следовательно, для анализа деловой активности предприятия используют две группы показателей:

•  общие показатели оборачиваемости;

•  показатели управления активами.

Их анализ и оценка представлены в следующем параграфе.

6.2. Анализ эффективности использования оборотных активов

Анализ эффективности использования активов с помощью коэффициентов дело­вой активности рассматривается на примере оборотных активов.

Осуществлять анализ состояния и контролировать эффективность использо­вания оборотных активов (средств) позволяют следующие показатели[27]:

•  величина оборотных активов и чистого оборотного капитала в общем объеме
активов (табл. 3.3);

•  структура оборотных активов;

•  оборачиваемость оборотных активов и их отдельных элементов;

•  длительность финансового цикла;

•  рентабельность оборотных активов.

Сводные данные о структуре оборотных активов (раздел II баланса) по акцио­нерному обществу представлены в табл. 6.2.

Таблица 6.2

 Структура оборотных активов акционерного общества

Из табл. 6.2 следует, что сформированная обществом структура оборотных ак­тивов ставит его финансовое благополучие в прямую зависимость от поступле­ния средств от дебиторов.

Как следует из данных баланса, основную долю дебиторской задолженности составляет задолженность со сроком погашения до 12 месяцев.[28]

На начало предыдущего года она составляла 31,3% (642,0/2050,2 х 100), а на конец отчетного года — 27,6% (726,5/2636,2 х 100), что свидетельствует о нарас­тании доли просроченной дебиторской задолженности (со сроком погашения бо­лее чем через 12 месяцев после отчетной даты). Часть оборотных активов была отвлечена в краткосрочные финансовые вложения, доля которых выросла за по­следние два года более чем в 3,2 раза (9,7 - 3,0%). Эти структурные изменения привели к падению удельного веса запасов в общем объеме оборотных активов на 13,9% (61,7 - 47,8%), так как у предприятия недостает свободных денежных средств для их приобретения. Более того, доля чистого оборотного капитала, пред­назначенного для финансирования запасов, снизилась на 10,4 пункта (37,5 - 27,1%). В результате на конец отчетного года у предприятия сложилась нерациональ­ная структура оборотных активов: запасы — 47,8%, дебиторская задолженность — 38,2, прочие элементы — 14%, при рекомендуемом значении этих показателей со­ответственно 65,25 и 10%.

Следует отметить, что структура оборотных активов предприятий складывается под влиянием ряда отраслевых и иных факторов. Важнейшие из них следующие:

•  производственные — состав и структура затрат на производство, его тип, характер выпускаемой продукции, длительность технологического процес­са и др.;

•  особенности закупок материальных ресурсов — периодичность, регулярность и комплектность поставок, вид транспорта, удельный вес комплекту­ющих изделий в объеме потребляемых материалов и пр.;

•  спрос на продукцию данного предприятия, что влияет на величину готовой продукции на складе и дебиторской задолженности;

•  принятая учетная политика и т. д.

Учет этих факторов в практической деятельности экономических служб пред­приятий имеет принципиальное значение для оптимизации структуры оборот­ных активов.

По анализируемому акционерному обществу за два смежных периода деловая активность характеризуется следующими значениями коэффициентов (табл. 6.3). Приведенные в этой таблице коэффициенты деловую активность акционерного общества характеризуют как противоречивую.

Таблица 6.3

Коэффициенты деловой активности по акционерному обществу

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов снизился на 0,12 пункта или на 11,6%, что привело к замедлению их оборачиваемости на 46,7 дня (354,4 - 401,1), или на 13,2%, в том числе дебиторской задолженности на 29,4 дня (124,6 - 154,0), или на 23,6%. В то же время ускорилась оборачиваемость запасов на 17,9 дня (264,5 - 246,6), или на 6,7%, что свидетельствует о некотором улучшении управ­ления запасами.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28, 29, 30, 31, 32, 33, 34, 35, 36, 37, 38, 39, 40, 41, 42, 43, 44, 45, 46