Книга: Комплексный финансовый анализ

•  инвестирование ресурсов;

•  основная деятельность посредством использования этих ресурсов;

•  приемлемое сочетание источников финансирования, обеспечивающее со­здание денежных фондов под эти ресурсы.

В долгосрочной перспективе успешное использование ресурсов (материаль­ных и денежных) должно обеспечивать повышение финансового потенциала пред­приятия, включая его способность осуществлять дальнейшие инвестиции.

Следовательно, проведение комплексного финансового анализа входит в ком­петенцию высшего звена управления организацией, способного принимать реше­ния по формированию и использованию финансовых ресурсов, а также влиять на движение капитала и денежных потоков.

Эффективность локальных управленческих решений по определению цены готового продукта, объема закупок материальных ресурсов или поставок готовой продукции, замены оборудования и технологии оценивают с точки зрения конеч­ного финансового результата.

С помощью финансового анализа принимают решения по:

•  краткосрочному финансированию предприятия (пополнение оборотного ка­питала);

•  долгосрочному финансированию (вложение капитала в эффективные инве­стиционные проекты, недвижимость, эмиссионные ценные бумаги и т. д.);

•  стоимости (цене) и структуре капитала;

•  эмиссии дополнительных пакетов акций;

•  выплате дивидендов владельцам акций;

•  мобилизации резервов экономического роста (за счет увеличения объема продаж и прибыли, снижения издержек производства и обращения, погло­щения других компаний и т. д.).

Поскольку текущий финансовый анализ осуществляют на основе данных бух­галтерского баланса, то можно установить его взаимосвязь с принятием финансо­вых решений руководством предприятия (рис. 1.2)[1].

Обеспечение пользователей (особенно внешних) полной и реальной информа­цией о финансовом состоянии предприятий является ключевой задачей между­народных стандартов, в соответствии с которыми строится концепция развития современного российского бухгалтерского учета и отчетности.

Таким образом, информация, в которой заинтересованы все пользователи, долж­на давать возможность оценивать способности предприятия генерировать денеж­ные средства, формировать прибыль, а также позволять сравнивать информацию и представленные в ней показатели за разные периоды времени, чтобы прини­мать обоснованные управленческие решения. Финансовые показатели, приводи­мые в бухгалтерской отчетности, служат базой для прогнозирования будущих хозяйственных операций и разработки системы бюджетирования и контроля.

1.5. Взаимосвязь финансового и управленческого анализа

Финансовый анализ — составная часть общего анализа хозяйственной деятель­ности предприятий, состоящего из тесно взаимосвязанных разделов:

1)финансовый анализ;

2)производственно-управленческий анализ.

Разделение анализа на финансовый и управленческий вызвано существующим на практике разделением на бухгалтерский (финансовый) и управленческий учет. Бухгалтерский учет предоставляет информацию, необходимую для составления финансовой отчетности на определенную дату (бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках, отчета об изменениях капитала и др.). Следует отметить, что концепция разработки и публикации является базовой для всей системы на­циональных стандартов бухгалтерского учета во многих индустриально развитых странах. Логика здесь очевидна. Любое предприятие нуждается в дополнитель­ных источниках финансирования. Получить их можно только с финансового рынка. Привлечь потенциальных инвесторов и кредиторов можно с помощью до­стоверной информации о своем финансово-экономическом состоянии. От при­влекательности опубликованных финансовых показателей во многом зависит возможность дополнительного привлечения капитала на цели развития предпри­ятия. Связь бухгалтерской отчетности с финансовым управлением очевидна. По­этому во многих западных странах ее называют финансовой.

Для удовлетворения внутренних информационных потребностей многие пред­приятия организуют управленческий учет. Цель управленческого учета — обес­печить информацией специалистов, ответственных за достижение конкретных целей. Как отмечали Р. Энтони и Дж. Рис, «управленческий учет — это процесс в рамках организации, который обеспечивает управленческий аппарат органи­зации информацией, используемой для планирования, собственно управления и контроля за деятельностью организации. Этот процесс включает выявление, измерение, сбор, анализ, подготовку, интерпретацию, передачу и прием инфор­мации, необходимой управленческому персоналу для выполнения его функций»[2].

В отличие от управленческого, бухгалтерский учет предполагает сравнение доходов с расходами и выявление прибыли по предприятию в целом.

Сравнительные характеристики бухгалтерского и управленческого учета пред­ставлены в табл. 1.1.

Таблица 1.1

Сравнительные характеристики бухгалтерского и управленческого учета

Несмотря на существенные различия, между элементами бухгалтерского и управ­ленческого учета существует сходство.

Во-первых, факторы, определяющие значение общепринятых принципов учета, действуют в отношении и бухгалтерского, и управленческого учета. Во-вторых, оперативную информацию используют для составления финансовых документов и в управленческом учете. Поэтому сбор первичной информации (во избежание дублирования) следует осуществлять в соответствии с едиными правилами. В-третьих, данные бухгалтерского и управленческого учета используют для при­нятия решений (например, об инвестициях в компанию, о ценах на готовую про­дукцию, о приобретении материалов и комплектующих изделий и т. д.).

Следует отметить, что разделение анализа на финансовый и управленческий условно, поскольку внутренний анализ можно интерпретировать как продолже­ние внешнего, и наоборот (рис. 1.З.)[3].

Финансовый анализ, который базируется на данных публичной бухгалтерской отчетности, приобретает черты внешнего анализа, так как ее изучение проводят сторонние партнеры предприятия, заинтересованные в информации. При озна­комлении с публичной отчетностью используют ограниченный объем информа­ции о деятельности хозяйствующего субъекта, что не позволяет всесторонне оце­нить все аспекты его деятельности.

Характерные особенности внешнего финансового анализа следующие:

•  многообразие субъектов анализа — пользователей информации о деятельно­сти предприятия;

•  различие целей и интересов субъектов анализа;

•  использование типовых методик, стандартов учета и отчетности;

•  ориентация анализа только на публичную, внешнюю отчетность предприя­тия;

•        максимальная открытость результатов анализа для пользователей информации о работе предприятия;

•        само предприятие заинтересовано в надежных контрагентах и обращается к изучению их публичной отчетности и отчетности будущих потенциальных партнеров.

Партнеры предприятия осуществляют внешний финансовый анализ по следу­ющим направлениям:

•  анализ финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности ба­ланса организации;

•  анализ эффективности использования активов, собственного и заемного ка­питала;

•  изучение абсолютных показателей прибыли;

•  анализ относительных показателей доходности;

•  анализ инвестиционной привлекательности предприятия;

•  общая оценка финансового состояния хозяйствующего субъекта.

При проведении внутреннего финансового анализа в качестве источника ин­формации, кроме публичной бухгалтерской отчетности, используют данные син­тетического бухгалтерского учета (Главную книгу, журналы-ордера, справки бух­галтерии и т. д.), нормативную и плановую информацию, которой располагает предприятие. Основное содержание анализа может быть дополнено и другими аспектами, имеющими принципиальное значение для руководства предприятия, такими как изучение состояния запасов, дебиторской и кредиторской задолжен­ности, незавершенного строительства, долгосрочных и краткосрочных финансо­вых вложений и др.

Специфическими чертами управленческого анализа являются:

•  ориентация результатов анализа на интересы руководства предприятия и ме­неджеров среднего звена управления (руководителей цехов, отделов, служб и т. д.);

•  использование максимального объема информации для целей анализа;

•  комплексность анализа, т. е. изучение всех аспектов деятельности пред­приятия;

•  взаимодействие системы планирования, учета и анализа для принятия ре­шений;

•  максимальная закрытость результатов анализа для внешних пользователей в целях сохранения коммерческой тайны.

Основным вопросом для понимания содержания и эффективности финансо­вого анализа является концепция предпринимательской деятельности (бизнеса) как системы решений об использовании ресурсов (капитала) для получения при­были. Прибыль как форма дохода предприятия выступает в качестве конечного финансового результата, создающего необходимые условия для сохранения его экономической жизнеспособности и дальнейшего развития.

Независимо от сферы осуществления бизнеса его конечная цель остается неиз­менной — прирост авансированной стоимости.

Все многообразие управленческих решений можно разделить на три группы:

•        решения по вложению ресурсов (капитала);

•  мероприятия, осуществляемые с помощью этих ресурсов;

•  оценка экономической эффективности реализуемых мероприятий (финан­совых операций, инвестиционных проектов, операций с приносящей доход недвижимостью и т. д.).

Своевременное и качественное обоснование финансовых и инвестиционных решений характеризует содержание комплексного финансового анализа в любой сфере предпринимательской деятельности. Для такого обоснования применяют ряд стандартных методов.

1.6. Методы финансового анализа

Ключевой целью финансового анализа является получение определенного числа основных (наиболее информативных) показателей, дающих объективную картину финансово-экономического состояния предприятия:

•  изменение в структуре активов и пассивов;

•  динамика расчетов с дебиторами и кредиторами;

•  величина прибылей и убытков и уровень рентабельности активов, собствен­ного капитала и продаж;

•  изменение в структуре денежных потоков и др.

При этом аналитика и управляющего (менеджера) может интересовать как те­кущее финансовое положение предприятия, так и прогнозы на ближайшую перс­пективу.

Исходной базой для финансового анализа являются данные бухгалтерского учета и отчетности, изучение которых помогает восстановить все ключевые аспек­ты коммерческой деятельности и совершенных операций в обобщенной форме, т. е. с необходимой для аналитика степенью агрегирования.

Практикой выработаны основные методы финансового анализа, среди которых можно выделить следующие:

•  чтение отчетности;

•  горизонтальный анализ;

•  вертикальный анализ;

•  трендовый анализ;

•  сравнительный (пространственный) анализ;

•  факторный (интегральный) анализ;

•  метод финансовых коэффициентов.

Чтение бухгалтерской отчетности — общее ознакомление с финансовым положе­нием предприятия по данным баланса, приложений к нему и отчета о прибылях и убытках. Чтение отчетности — этап, в ходе которого аналитик предварительно знакомится с субъектом анализа. По данным отчетности он выясняет имущест­венное положение предприятия, характер его деятельности, состав и структуру активов и пассивов. В процессе чтения отчетности необходимо рассмотреть пара­метры разных отчетных форм в их взаимосвязи и взаимообусловленности. Так, изменения в активах целесообразно увязывать с объемом продаж. Следует иметь в виду, что разные формы неадекватно отражают информацию о субъекте анализа. Бухгалтерский баланс показывает имущественное состояние предприятия на конец отчетного периода, а отчет о прибылях и убытках выражает финансовый результат за отчетный период (квартал, год) нарастающим итогом. Поэтому по балансу могут быть установлены одни тенденции (например, снижение показате­лей), а по отчету о прибылях и убытках — другие (например, рост объема продаж и прибыли). Разнонаправленность динамики показателей может быть обуслов­лена методикой составления бухгалтерской отчетности или иными факторами внешнего и внутреннего характера, которые аналитик может выявить на последу­ющих этапах анализа.

Горизонтальный (временной) анализ состоит в сравнении показателей бухгал­терской отчетности с параметрами предыдущих периодов.

Наиболее распространенными приемами горизонтального анализа являются:

•  простое сравнение статей отчетности и изучение их резких изменений;

•  анализ изменения статей отчетности по сравнению с колебаниями других статей.

При этом наибольшее внимание уделяют случаям, когда изменение одного пока­зателя по экономической природе не соответствует изменению другого показателя.

Вертикальный (структурный) анализ осуществляют в целях определения удель­ного веса отдельных статей баланса в общем итоговом показателе и последующего сравнения полученного результата с данными предыдущего периода. Он может проводиться по исходной или агрегированной отчетности. Вертикальный анализ баланса позволяет рассмотреть соотношение между оборотными и внеоборотными активами, собственным и заемным капиталом, определить структуру капитала по его элементам. Горизонтальный и вертикальный анализ дополняют друг друга и при составлении аналитических таблиц могут применяться одновременно.

Трендовый анализ основан на расчете относительных отклонений параметров отчетности за ряд периодов (кварталов, лет) от уровня базисного периода. С по­мощью тренда формируют возможные значения показателей в будущем, т. е. осу­ществляют прогнозный анализ.

Сравнительный (пространственный) анализ проводят на основе внутрихозяй­ственного сравнения как отдельных показателей предприятия, так и межхозяй­ственных показателей аналогичных компаний-конкурентов.

Факторный анализ — это процесс изучения влияния отдельных факторов (при­чин) на результативный показатель с помощью детерминированных или стохасти­ческих приемов исследования. При этом факторный анализ может быть как пря­мым (собственно анализ), так и обратным (синтез). При прямом способе анализа результативный показатель разделяют на составные части, а при обратном — от­дельные элементы соединяют в общий результативный показатель. Примером факторного анализа служит трехфакторная модель Дюпона, позволяющая изучить причины, влияющие на изменение чистой прибыли на собственный капитал:

(1)

где ЧРск — чистая рентабельность собственного капитала (процент или доли еди­ницы); ЧП — чистая прибыль за расчетный период; СК — собственный капитал на последнюю отчетную дату (раздел III баланса); ВР — выручка от реализации про­дукции (без косвенных налогов); А — активы на последнюю отчетную дату.

Если в результате анализа бухгалтерской отчетности установлено, что чистая прибыль, приходящаяся на собственный капитал, уменьшилась, то выясняют, за счет какого фактора это произошло:

•  снижения чистой прибыли на каждый рубль выручки от реализации;

•  менее эффективного управления активами (замедления их оборачиваемо­сти), что приводит к снижению выручки от реализации;

•        изменения структуры авансированного капитала (финансового левериджа).

Приведем цифровой пример. Данные по ОАО за первый квартал отчетного года: чистая прибыль — 27 млн. руб.; выручка от реализации — 180 млн.; активы — 360 млн.; собственный капитал — 90 млн. руб. Данные за второй квартал отчетного года: чистая прибыль — 29,7 млн. руб.; выручка от реализации — 190,8 млн.; активы — 378 млн.; собственный капитал — 90 млн. руб.:

1.  В результате роста чистой прибыли получен прирост чистой рентабельности собственного капитала на 1,14% (31,14 — 30,0):

2.  В результате ускорения оборачиваемости активов достигнут прирост чистой рентабельности собственного капитала на 0,3% (30,3 - 30,0):

3.  В результате улучшения структуры капитала получен прирост чистой рен­табельности собственного капитала на 1,5% (31,5 - 30,0):

4.  Сопряженное воздействие трех факторов равно: 1,14 + 0,3 + 1,5 = 2,94%, или примерно 3% (33 - 30).

Для расчета использован способ цепных подстановок.

Анализ показателя чистой прибыли, приходящейся на собственный капитал, используют при решении вопроса, насколько предприятие может повысить свои активы в будущем без прироста привлеченного капитала в форме кредитов и зай­мов, т. е.:

•  при выборе рациональной структуры капитала;

•  при решении вопроса об инвестициях в основной и оборотный капитал.

Модификацией формулы Дюпона (применительно к российским условиям) является пятифакторная модель чистой рентабельности собственного капитала (ЧРск):

   (2)

где ЧП — чистая прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия после нало­гообложения; СК — собственный капитал на последнюю отчетную дату; ПП — прибыль от продажи товаров; БП— бухгалтерская прибыль (прибыль до налого­обложения); ВР — выручка (нетто) от реализации проданных товаров; А — сум­марные активы предприятия на последнюю отчетную дату.

Значение (ЧП/ПП) выражает долю чистой прибыли в прибыли от продажи то­варов.

На величину чистой прибыли оказывают влияние суммы операционных и внереализационных доходов и расходов, а также платежей из прибыли в бюджетную систему. На объем прибыли от продаж влияют суммы коммерческих и управлен­ческих расходов.

Величина (ПП/БП) показывает долю прибыли от продаж в бухгалтерской при­были (прибыли до налогообложения).

Значение (БП/ВР) характеризует рентабельность реализованной продукции (объема продаж).

Показатель (ВР/А) определяет оборачиваемость активов предприятия.

Параметр (А/СК) показывает структуру капитала, т. е. долю собственного ка­питала в суммарных активах.

Таким образом, на чистую рентабельность собственного капитала оказывают влияние:

•  структура прибыли;

•  рентабельность продаж;

•  оборачиваемость активов;

•  коэффициент структуры капитала (удельный вес собственного капитала в суммарных активах).

Метод финансовых коэффициентов — расчет отношений данных бухгалтер­ской отчетности, определение взаимосвязей показателей. При проведении ана­лиза следует учитывать следующие факторы: эффективность применяемых ме­тодов планирования, достоверность бухгалтерской отчетности, использование различных методов учета (учетной политики), уровень диверсификации деятель­ности других предприятий, статичность применяемых коэффициентов.

Выражая собой относительные величины, финансовые коэффициенты позволя­ют оценить показатели в динамике и сравнить результаты деятельности предпри­ятия с отраслевыми и параметрами организаций-конкурентов, а также сравнить их с рекомендуемыми значениями. Применение финансовых коэффициентов де­лает возможным достаточно быстро оценить финансовое состояние предприятия.

В практике западных корпораций (США, Канада, Великобритания) наиболь­шее распространение получили следующие три коэффициента: ROA, ROE, ROIC.

Прибыль, приходящаяся на общую сумму активов:

        (3)

Данный показатель отражает, сколько компания заработала на суммарных ак­тивах, сформированных за счет собственных и заемных источников. Коэффици­ент ROA руководство компании часто использует для оценки деятельности от­дельных структурных подразделений (филиалов). Руководитель подразделения имеет существенное влияние на активы, но не может контролировать их финан­сирование, поскольку филиал компании не берет банковских кредитов, не эмити­рует акции или облигации и во многих случаях не оплачивает свои собственные счета (по текущим обязательствам):

  (4)

Данный коэффициент показывает, сколько было заработано на средствах, вло­женных владельцами акций (либо прямо, либо при помощи нераспределенной прибыли). Коэффициент ROE представляет интерес для существующих или по­тенциальных акционеров, а также для руководства компании, призванного наи­лучшим образом учитывать их интересы. Однако для руководителей филиалов этот коэффициент особого интереса не представляет, так как они обязаны эффек­тивно управлять активами независимо от роли акционеров и кредиторов в финансировании данных активов.

Инвестированный капитал, называемый также постоянным, представляет со­бой сумму долгосрочных обязательств (кредитов и займов) и акционерного капи­тала. Поэтому он выражает денежные ресурсы, находящиеся в обороте компании длительное время. Предполагают, что краткосрочные обязательства имеют тен­денцию к колебаниям, автоматически связанным с изменениями по текущим ак­тивам:

                  (5)

Инвестированный капитал равен также оборотному (рабочему) капиталу плюс основной капитал. Данный фактор указывает на то, что владельцы и долгосроч­ные кредиторы должны финансировать имущество и оборудование фирмы, иные долгосрочные активы и ту часть текущих активов, которая не возмещается за счет краткосрочных обязательств.

Отдельные компании часто используют показатель ROIC для оценки деятель­ности своих филиалов, часто называя его прибылью на задействованный капитал (ROCE), или «чистые активы» (активы минус текущие обязательства). Данный параметр применим только в тех случаях, когда руководство филиала оказывает важное влияние на принятие решений о приобретении активов, о кредитной по­литике (счета к получению), о распоряжении наличностью и уровне его кратко­срочных обязательств.

Прибыль на инвестированный капитал (ROI) равна чистой прибыли, деленной на инвестиции. Коэффициент ROI можно рассматривать как совокупный резуль­тат двух факторов: рентабельности продаж и использования инвестиций:

         (6)

Каждый из двух терминов с правой стороны уравнения (6) имеет особый эко­номический смысл. Чистая прибыль, деленная на объем продаж, выражает эконо­мическую рентабельность проданных товаров (ROS).

Второй показатель — объем продаж, деленный на инвестиции, — характеризует оборачиваемость последних. Эти отношения показывают два основных пути улуч­шения данного показателя (ROI). Во-первых, этого можно добиться повышением нормы прибыли. Во-вторых, данный показатель может быть улучшен за счет уве­личения оборачиваемости инвестиций. В свою очередь оборачиваемость послед­них можно повысить, либо увеличив объем продаж, сохранив неизменной сумму инвестиций, либо снизив объем инвестиций, необходимых для поддержания за­данной величины объема продаж.

В дополнение к удовлетворительной норме прибыли инвесторы хотели бы, чтобы их капитал был защищен от финансового риска. Прибыль на акционерный капитал (ROE) могла бы быть повышена, если бы дополнительное инвестирова­ние в новые проекты достигалось исключительно за счет долговых обязательств. Конечно, при условии, что прибыль на эти дополнительные инвестиции должна превышать расходы по выплате процентов по данным обязательствам.

Однако подобная инвестиционная политика повысила бы риск утраты акцио­нерами своих вложений, так как выплаты по процентам и основной суммы долга фиксированы, и их неуплата неизбежно приведет предприятие к банкротству. Степень риска в каждом случае может быть измерена относительными размерами сумм обязательств и акционерного капитала и средств, выделенных на погашение обязательств. Этот анализ также требует использования финансовых коэффици­ентов.

В дополнение к перечисленным методам на практике широкое распростране­ние получили и другие модели[4]:

•  корреляционно-регрессионный анализ;

•  проектный анализ;

•  ипотечно-инвестиционный анализ;

•  портфельный анализ;

•  имитационный анализ;

•  анализ инвестиционных проектов на чувствительность;

•  функционально-стоимостной анализ и др.

Параметры, определенные и интерпретированные с помощью какой-либо из приведенных моделей анализа, не представляют полной информации. Поэтому они не могут выступать в качестве единственного критерия для принятия управ­ленческих решений администрацией предприятия без обоснования причин изме­нения исследуемых показателей.

Целесообразно использовать все методы анализа для наиболее объективной оценки сложившегося финансово-экономического состояния предприятия и опре­деления стратегии и тактики его развития.

1.7. Информационное обеспечение финансового анализа

Финансовый анализ основывают на системе экономической информации, кото­рая положена в основу принимаемых управленческих решений. Объем плановой, нормативной, статистической, бухгалтерской, финансовой и иной информации, ее хранение, обработку и использование в аналитической работе можно эффек­тивно организовать только на базе математической теории информативного обес­печения управленческого процесса.

Формирование рационального потока информации опирается на определен­ные принципы, к которым относят[5]:

•  установление информационных потребностей и способов их наиболее полного удовлетворения;

•  объективность отражения хозяйственных операций в учете и отчетности организации;

•  единство информации, поступающей из различных источников (бухгалтер­ского, налогового и управленческого учета), а также плановых данных;

•  устранение дублирования в первичной информации, что существенно облег­чает ее сбор, обработку и хранение;

•  оперативность информации, которая обеспечивается современными техни­ческими средствами и технологиями;

•  формирование первичной информации с выделением наиболее представи­тельных аналитических показателей;

•  возможное ограничение объема первичной информации и повышение уров­ня ее использования;

•  кодирование первичных данных для рационального использования каналов связи и преобразующих устройств;

•  разработку программ использования и анализа первичной информации с це­лью принятия финансовых и инвестиционных решений.

Объективность отражения хозяйственных процессов — важнейшее требование, предъявляемое к информации, получаемой из данных учета и отчетности. Един­ство информации, поступающей из плановых и учетных источников, позволяет аналитику сравнить те или иные показатели и выявить отклонения от плановых (нормативных) параметров, например по бюджетам доходов и расходов, движе­нию денежных средств, инвестиционному и др.

В современных условиях установлены единые формы бухгалтерской отчетности для всех предприятий и коммерческих организаций, приближенные к междуна­родным стандартам, что создает условия для унификации аналитической работы. Предприятия различных организационно-правовых форм составляют бухгалтер­ский баланс и отчет о прибылях и убытках по единым форматам, что предполагает применение общих принципов счетоводства.

Оперативность информации — одно из ключевых условий организации досто­верного учета, анализа и контроля во всех организациях различных форм собст­венности. Однако действующая сейчас система бухгалтерского учета этому требо­ванию отвечает не в полной мере, так как фиксирует данные истекших периодов, что затрудняет принятие текущих управленческих решений. В лучшем случае ее можно использовать для прогноза показателей на будущее (например, для разра­ботки бюджета по балансовому листу). Только сближение бухгалтерского, нало­гового и управленческого учета и обработка информации в режиме реального вре­мени обеспечивают своевременное поступление необходимых сведений. Особое значение получают дистанционная передача и обработка первичных данных не­посредственно на воспринимающие устройства электронных машин.

Рациональная система информации предполагает разумное сокращение объ­ема передаваемых сведений. На базе необходимого числа ключевых показателей, которые систематически накапливают в компьютерах, можно определить все про­изводственные параметры, выписать динамические ряды, осуществить нужные сравнения и сделать выводы об имущественном и финансовом состоянии пред­приятия на любую дату. Приоритетное значение имеют проблемы сохранения первичной информации в запоминающих устройствах и сроки ее хранения.

Единая система экономической информации будет эффективной, т. е. на ее осно­ве можно будет делать своевременные выводы, а анализ компьютерных данных позволит оперативно управлять денежным оборотом предприятия. Взаимосвязь финансового анализа с его информативной базой заключается в том, что в про­цессе анализа осуществляют контроль за самой информацией, которая и является основой для проведения аналитической работы.

Систему информационного обеспечения российских предприятий можно охарактеризовать следующим образом:

•  экономическая информация не всегда однородна, так как периодически из­меняются показатели бухгалтерской отчетности и методика их исчисления;

•  схема взаимосвязей отдельных ее видов отличается известной сложностью;

•  часто наблюдается дефицит исходной информации, необходимой для при­нятия управленческих решений;

•  создание дополнительных информативных источников требует больших за­трат времени и денежных средств (например, для целей бюджетного управ­ления);

•  не всегда возможно использовать ранее накопленные динамические ряды и группировки показателей для выявления тенденций в формировании ин­формационного потока для будущего прогноза и др.

Источники аналитической информации разделяют на учетные и внеучетные.

К учетным источникам финансового анализа относят:

•  бухгалтерский учет и отчетность;

•  управленческий учет и отчетность;

•  налоговый учет и отчетность;

•  статистический учет и отчетность;

•  выборочные учетные данные.

В бухгалтерском учете и отчетности находят отражение наиболее представи­тельные источники информации для финансового анализа. Комплексный анализ бухгалтерской отчетности позволяет выявить основные тенденции в имуществен­ном и финансовом состоянии предприятия и принять необходимые меры по его улучшению.

Выборочные учетные данные помогают детализировать показатели отчетности и сделать анализ более углубленным и представительным. Их следует рассматри­вать как источник учетного характера, так как необходимые данные берут из Главной книги и регистров синтетического и аналитического бухгалтерского учета.

К внеучетным источникам информации относят:

•  материалы внешнего и внутреннего аудита;

•  материалы проверок налоговой службы;

•  объяснительные и докладные записки менеджеров среднего звена управле­ния предприятием;

•  данные фондового рынка о котировке акций данного предприятия;

•  материалы, получаемые в результате личных контактов с исполнителями;

•  материалы, опубликованные в печати, и др.

Финансовый анализ, выступая основным источником информативных данных, используемых в процессе ретроспективного, текущего и прогнозного анализа, позволяет установить достоинства и недостатки действующей системы аналити­ческой информации.

1.8. Система аналитических показателей

В процессе финансового анализа используют систему оценочных показателей. Их можно систематизировать по определенным признакам:

•  исходя из положенных в основу измерителей — стоимостные и натуральные;

•  в зависимости от того, какую сторону явлений и операций они измеряют, —количественные и качественные;

•  исходя из применения отдельно взятых показателей или их соотношений — объемные и удельные.

К удельным показателям относят финансовые коэффициенты, которые широ­ко применяют в аналитической работе.

В состав показателей каждой группы входят несколько основных общеприня­тых параметров и множество дополнительных, определяемых исходя из целей анализа.

Наибольшее распространение получили пять групп финансовых показателей:

1.Показатели финансовой устойчивости.

2.Измерители платежеспособности и ликвидности.

3.Показатели рентабельности (доходности).

4.Параметры деловой активности.

5.Показатели рыночной активности.

По показателям финансовой устойчивости собственники и руководство пред­приятия могут установить допустимые доли собственных и заемных источников финансирования активов и соотношение между ними. Кредиторы предпочитают выдавать кредиты организациям, у которых доля заемных средств в финансиро­вании активов невелика (менее 50%).

Собственники и менеджеры часто предпочитают относительно высокий уро­вень финансирования активов за счет заемных и привлеченных средств. На прак­тике любые заимствования обязывают заемщиков возмещать периодические про­центы заимодавцам, определять их размер и сроки выплаты без риска оказаться несостоятельным плательщиком. Поэтому при выдаче кредитов банки оценива­ют кредитоспособность своих клиентов, используя показатели их финансовой устойчивости.

Условием финансовой устойчивости предприятия является приемлемое зна­чение показателей платежеспособности и ликвидности. Они выражают его спо­собность погашать краткосрочные обязательства быстро реализуемыми актива­ми. Финансовое равновесие организации обеспечивается достаточно высоким уровнем ее платежеспособности. Невысокое значение коэффициентов платеже­способности и ликвидности характеризует ситуацию дефицита денежной налич­ности для поддержания нормальной текущей (операционной) деятельности. На­оборот, высокие значения этих параметров свидетельствуют о нерациональном вложении средств в оборотные активы. Поэтому изучению платежеспособности и ликвидности баланса предприятия всегда уделяют самое пристальное вни­мание.

Показатели рентабельности позволяют получить обобщенную оценку эффек­тивности использования активов (имущества) и собственного капитала пред­приятия.

Параметры деловой активности также предназначены для оценки эффективно­сти использования активов и собственного капитала, но с позиции их оборачивае­мости. Объем активов должен быть оптимальным, но достаточным для выполне­ния производственной программы предприятия. Если оно испытывает дефицит в ресурсах, то должно заботиться об источниках финансирования их пополнения. Такими источниками могут быть как собственные, так и заемные средства. При избыточности активов предприятие несет дополнительные расходы по их содер­жанию, что снижает их доходность.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28, 29, 30, 31, 32, 33, 34, 35, 36, 37, 38, 39, 40, 41, 42, 43, 44, 45, 46