Книга: Комплексный финансовый анализ

•  тенденция опережающего роста срочных обязательств по сравнению с изме­нением высоколиквидных активов;

•  резкое падение коэффициентов абсолютной (быстрой), текущей и общей лик­видности ниже рекомендуемых значений;

•  нерациональное размещение денежных ресурсов предприятия, т. е. финан­сирование долгосрочных активов за счет краткосрочных обязательств;

•  наличие на балансе значительных убытков, что увеличивает значение коэф­фициента финансового риска (более 10% от общего объема капитала пред­приятия);

•  падение стоимости чистых активов ниже величины уставного капитала, что влечет за собой понижение объема последнего, а впоследствии и ликвида­цию акционерного общества;

•  систематическое невыполнение обязательств перед инвесторами, кредиторами и акционерами (в отношении своевременности возврата кредитов, вы­платы процентов и дивидендов).

В качестве важного критерия благополучия (неблагополучия) финансового положения предприятия следует признать состояние бухгалтерского учета. На предприятиях с низким его качеством (неполным и несвоевременным отражением хозяйственных операций) трудно получить достоверную информацию для ана­лиза финансового состояния и принятия управленческих решений.

Таким образом, результаты экспресс-диагностики и фундаментального финан­сового анализа должны помочь предприятию:

•  устранить признаки финансовой несостоятельности;

•  восстановить платежеспособность в установленные законодательством сроки;

•  обеспечить финансовую устойчивость на длительную перспективу;

•  добиться требуемого уровня рентабельности активов, собственного капитала и продаж;

•  обеспечить оптимальное соотношение между заемным и собственным капи­талом;

•  проводить взвешенную дивидендную и инвестиционную политику.

Важное значение для нормализации финансово-экономического положения предприятия имеет разработка системы бюджетирования капитала, доходов и рас­ходов, а также внутреннего финансового контроля, что позволяет оптимизиро­вать поступление и использование финансовых ресурсов.

8.4. Анализ показателей несостоятельности (банкротства) предприятия по данным бухгалтерской отчетности

Оценка финансового положения предприятия подразумевает изучение его с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив.

В первом случае критерии оценки — платежеспособность и ликвидность ба­ланса, а во втором случае — финансовая устойчивость. Рассмотрим показатели платежеспособности и ликвидности на примере предприятия, имеющего признаки несостоятельности (банкротства). Исходные данные для анализа представлены в табл. 8.2.

Таблица 8.2

Выписка из бухгалтерского баланса предприятия, имеющего признаки

несостоятельности (банкротства), млн. руб.

Оценим его платежеспособность по формулам (109-111). По формуле (109) находим коэффициенты текущей ликвидности на начало и конец отчетного периода:

По формуле (ПО) определим коэффициент обеспеченности собственными средствами (КОСС):

Как следует из этих данных, произошел значительный рост отрицательной ве­личины КОСС, что свидетельствует о полной утрате предприятием своих соб­ственных оборотных средств.

По формуле (111) рассчитаем коэффициент восстановления (утраты) платеже­способности (KBIT) на период 6 месяцев:

Данный показатель свидетельствует о том, что в ближайшие 6 месяцев у пред­приятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность.

Для большей убедительности вычислим показатели финансовой устойчивости — коэффициенты финансовой независимости, задолженности и финансирования.

Коэффициент финансовой независимости = собственный капитал/валюта ба­ланса; на начало года 42,6/108,8 = 0,39; на конец расчетного периода 27,0/103,2 = = 0,26.

Рекомендуемое значение данного параметра 0,51 или 51%.

Коэффициент задолженности = заемный капитал/собственный; на начало года 66,2/42,6 = 1,55; на конец расчетного периода 76,2/27,0 = 2,82.

Рекомендуемое значение этого показателя 0,67 (40%/60%).

Коэффициент финансирования - собственный капитал/заемный капитал; на начало года 42,6/66,2 - 0,64; на конец расчетного периода 27,0/76,2 = 0,35.

Рекомендуемое значение данного показателя 1,5 (60%/40%).

По приведенным критериям предприятие имеет все признаки несостоятельно­сти (банкротства).

Выводы.

1.Необходимо осуществлять снижение непокрытого убытка отчетного года, который негативно сказывается на структуре собственного капитала, путем оптимизации состава затрат, включаемых в себестоимость продукции (пре­вышение себестоимости над выручкой от продаж делает производство не­ рентабельным).

2.Надо погашать (по мере возможности) кредиторскую задолженность, так как именно она занимает наибольший удельный вес в общих обязательствах предприятия.

3.Предприятию необходимо принять решение о снижении величины уставного капитала до уровня чистых активов, так как кредиторы вправе потребовать от его руководства досрочного прекращения или исполнения обязательств и возмещения им убытков.

4.Поскольку предприятие входит в состав устойчивой финансово-промыш­ленной группы (ФПГ), Центральная компания ФПГ вправе оказать ему фи­нансовую поддержку в целях сохранения производственно-коммерческой деятельности.

Целесообразно отметить определенный недостаток количественных методик прогнозирования банкротства, так как нередко цифры бухгалтерской отчетности не способны полностью воспроизвести хозяйственные процессы все, происходя­щие на предприятии.

Глава 9

АНАЛИЗ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ОСНОВНОГО КАПИТАЛА НА ДЕЙСТВУЮЩЕМ ПРЕДПРИЯТИИ

9.1. Экономическая природа основного капитала

Капитал — одно из ключевых понятий финансового менеджмента. С позиции последнего капитал выражает общую величину средств в денежной, материаль­ной и нематериальной формах, вложенных в активы (имущество) предприятия. В процессе вложения капитала формируют основной и оборотный капитал. В про­цессе функционирования основной капитал принимает форму внеоборотных ак­тивов, а оборотный капитал — форму оборотных активов.[46]

Понятия основного капитала и внеоборотных активов не тождественны. В со­став последних наряду с основными средствами включают нематериальные активы, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения, отложенные налоговые активы и прочие внеоборотные активы. По форме функционирования в хозяйственной деятельности внеоборотные активы представлены материальными, нематериальными и финан­совыми активами. Материальные активы — активы предприятия, имеющие мате­риальную форму (в балансе представлены как основные средства и незавершен­ное строительство).

Нематериальные активы — активы, не имеющие материально-вещественной формы, но приносящие предприятию доход (права на объекты интеллектуальной собственности, патенты, лицензии, торговые знаки, знаки обслуживания, организа­ционные расходы, деловая репутация организации и др.).

Финансовые активы — характеризуют различные финансовые инструменты, принадлежащие предприятию или находящиеся в его владении (акции, облига­ции и т. д.).

Основной капитал — это совокупность средств, вложенных в материально-ве­щественные ценности, функционирующие в течение длительного периода времени (более года). В бухгалтерском учете основной капитал отражают как основные средства (синонимы: основные фонды, основные активы, капитальные активы) по их видам: здания, сооружения, машины и оборудование, транспортные средства и пр. По экономической природе основной капитал выражает ту часть средств производства, которая, находясь в процессе труда, используется постепенно в те­чение нескольких производственных циклов, частями переносит свою стоимость на готовый продукт. Поэтому стоимость основного капитала поступает в обраще­ние в каждый данный момент частями и частями возмещается в готовом продукте после его реализации потребителям.

Основной капитал требует обновления в натуральной форме через определен­ный промежуток времени. Этот своеобразный характер возобновления в сочета­нии с особым характером возвращения из обращения его стоимости вызывает необходимость создания на каждом предприятии специального денежного фонда (фонда амортизации). Поэтому в бухгалтерском учете для обобщения информа­ции, накопленной за время эксплуатации основного капитала, предусмотрен спе­циальный счет 02 «Амортизация основных средств». Начисленную сумму амор­тизации отражают в кредите данного счета в корреспонденции с дебетом счетов учета затрат на производство (расходов на продажу). При выбытии (продаже, списании, частичной ликвидации, передаче безвозмездно и т. д.) объектов основ­ных средств сумму начисленной по ним амортизации списывают со счета 02 «Амортизация основных средств» в дебет счета 01. «Основные средства» (суб­счет «Выбытие основных средств»).

Аналогичную запись осуществляют при списании суммы начисленной амор­тизации по недостающим или полностью испорченным основным средствам.

На практике различают понятия «состав» и «структура» основного капитала. Состав — это совокупность образующих его элементов. Структура — удельный вес каждого элемента в общем объеме основного капитала. Оптимизация его со­става требует учета отраслевых и иных особенностей текущей (операционной) деятельности, средней продолжительности операционного цикла на предприя­тии, а также оценки позитивных и негативных особенностей функционирования отдельных элементов основного капитала.

При этом следует учитывать, что положительными особенностями основного капитала являются:

•  защищенность его от инфляции;

•  меньший коммерческий риск потерь в процессе операционной деятельности;

•  его способность генерировать стабильный операционный доход в форме при­были;

•  больший потенциал значительного расширения объема производства и про­даж в период подъема конъюнктуры товарного рынка;

•  возможность количественного измерения производительности отдельных элементов основного капитала (машин и оборудования); под их производи­тельностью понимают способность к выпуску определенного объема продукции в единицу времени в процессе производственной деятельности

Однако сам по себе основной капитал не может произвести продукцию (това­ры, услуги). Необходимо его взаимодействие с другими видами экономических ресурсов — оборотным капиталом и операционным персоналом (трудом). Только комплексное использование всех экономических ресурсов (материальных, де­нежных и трудовых) обеспечивает предприятию возможность получения опера­ционного дохода (выручки от продажи товаров и услуг).

В управлении основным капиталом следует учитывать и его негативные мо­менты:

•  подверженность моральному износу (особенно его активной части — машин и оборудования);

•  отсутствие гибкости в управлении, особенно в период спада деловой активности и ухудшения конъюнктуры на товарном рынке;

•  принадлежность подавляющей части основного капитала к слаболиквидным и неликвидным активам.

Последняя характеристика основного капитала нуждается в дополнительной аргументации. Для преобразования его элементов в денежную наличность требу­ются значительные денежные затраты и время. Это связано с тем, что различные виды основного капитала исходя из универсальности своего функционального назначения, скорости оборота в операционном процессе, уровня развития соот­ветствующих сегментов рынка и других условий обладают различной степенью ликвидности. Например, машины и оборудование могут быть трансформирова­ны в денежные средства быстрее, чем производственные здания и сооружения. Поэтому последние часто сдают в аренду различным коммерческим организациям под складские помещения, устройство офисов и для других целей. Следовательно, ликвидность является важной объективной характеристикой всех видов активов (включая и основной капитал). Исключение составляют только денежные сред­ства, которые обладают «абсолютной ликвидностью» и обусловливают выбор конкретных видов активов для осуществления производственно-коммерческой деятельности предприятия.

9.2. Классификация основного капитала по определяющим признакам

Основной капитал классифицируют по следующим признакам:

•  по функциональному назначению — активный и пассивный;

•  по характеру обслуживания отдельных видов деятельности — основной капитал производственного и непроизводственного назначения;

•  по характеру владения — собственный и арендованный;

•  по формам залогового обеспечения и особенностям страхования — движи­мое и недвижимое имущество;

•  по формам стоимостной оценки — первоначальная, восстановительная и остаточная стоимость основного капитала;

•  по характеру источников формирования — собственные, заемные и привлеченные средства;

•  по видовой структуре — здания, сооружения и передаточные устройства, машины и оборудование, транспортные средства, производственный и хо­зяйственный инвентарь, другие элементы основного капитала.

Уточним отдельные характеристики приведенной классификации основного капитала. При его систематизации по функциональному назначению в промыш­ленности к активной части основного капитала можно отнести машины и обору­дование, а к пассивной — остальные его элементы.

При делении основного капитала по формам залогового обеспечения и особен­ностям страхования к недвижимому имуществу относят здания, сооружения и пе­редаточные устройства, а остальные элементы составляют движимое имущество.

При классификации основного капитала по формам стоимостной оценки целесообразно руководствоваться следующими положениями. Первоначальной стои­мостью основных средств, приобретенных за плату, признают сумму фактических затрат предприятия на приобретение, сооружение и изготовление, за исключением налога на добавленную стоимость и иных возмещаемых налогов.

В состав фактических затрат на их приобретение, сооружение и изготовление включают:

•  суммы, уплачиваемые в соответствии с договором поставщику (продавцу);

•  суммы, уплачиваемые подрядчикам по договору строительного подряда и дру­гим договорам;

•  суммы, уплачиваемые за информационные и консультационные услуги, свя­занные с приобретением объекта основных средств;

•  таможенные пошлины и сборы;

•  регистрационные сборы, государственные пошлины и другие аналогичные платежи;

•  вознаграждения посредникам и иным лицам, с помощью которых приобретен инвентарный объект, и другие затраты.

Элементы основного капитала принимают к бухгалтерскому учету по первоначальной стоимости. Изменение их первоначальной стоимости возможно только в случаях достройки, дооборудования, реконструкции, модернизации, частичной ликвидации и переоценки инвентарных объектов.

Текущая (восстановительная) стоимость элементов основного капитала фор­мируется в результате переоценки группы однородных объектов путем индекса­ции или прямого пересчета по документально подтвержденным рыночным ценам.

Принимая решение о переоценке по таким основным средствам, учитывают, что в будущем их регулярно переоценивают, чтобы стоимость этих средств, по которой они отражаются в бухгалтерском учете и отчетности, существенно не от­личалась от текущей (восстановительной) стоимости, если данный объект пере­оценивался ранее, и суммы амортизации, начисленной за все время использова­ния объекта.

Результаты проведенной по состоянию на первое число отчетного года пере­оценки в бухгалтерском учете отражают обособленно. Результаты переоценки не включают в данные бухгалтерской отчетности предыдущего отчетного года и при­нимают при формировании данных бухгалтерского баланса на начало отчетного года. Сумму дооценки элементов основного капитала в результате переоценки зачисляют в состав добавочного капитала предприятия. Сумму дооценки инвен­тарного объекта, равную величине его уценки, проведенной в предыдущие отчет­ные периоды и отнесенной на счет прибылей и убытков в качестве операционных расходов, относят на счет прибылей и убытков отчетного периода в качестве до­хода.

Сумму уценки объекта основных средств в результате переоценки относят на счет учета нераспределенной прибыли (непокрытого убытка). Сумму уценки инвентарного объекта относят на уменьшение добавочного капитала, образованно­го за счет дооценки этого объекта, проведенной в предыдущие отчетные периоды. Превышение суммы уценки объекта над величиной его дооценки, проведенной в предыдущие отчетные периоды, отражают в составе нераспределенной прибыли (непокрытого убытка). Эта сумма подлежит раскрытию в бухгалтерской отчетно­сти предприятия. При выбытии элемента основного капитала сумму его дооценки переносят с добавочного капитала в нераспределенную прибыль предприятия. Оценку объекта основного капитала, стоимость которого при покупке выражена в иностранной валюте, осуществляют в рублях путем пересчета суммы в иност­ранной валюте по курсу Центрального банка РФ, который действовал на дату принятия объекта к бухгалтерскому учету. Для проведения переоценки объектов основных средств предприятие проводит подготовительную работу, в частности проверяет наличие инвентарных объектов, подлежащих переоценке. Решение предприятия о проведении переоценки по состоянию на начало отчетного года оформляют распорядительным документом (приказом), обязательным для ис­полнения всеми его службами. Составляют перечень объектов основных средств, подлежащих переоценке, в котором указывают: точное название; дату приобрете­ния, сооружения, изготовления; дату принятия объекта к бухгалтерскому учету.

Остаточная стоимость объекта основных средств представляет собой его первоначальную (восстановительную) стоимость за вычетом суммы начисленной амортизации за весь период его эксплуатации. Принятие элементов основного капитала к бухгалтерскому учету осуществляют на основании утвержденного руко­водителем предприятия акта (накладной) приемки-передачи основных средств, который составляют на каждый отдельный инвентарный объект. Одним актом (накладной) приемки-передачи основных средств можно оформить принятие к бухгалтерскому учету группы однотипных объектов с одинаковой стоимостью, принимаемых к учету одновременно. Данный акт, утвержденный руководителем предприятия, вместе с технической документацией передают в бухгалтерскую службу, которая на основании этого документа открывает инвентарную карточку или делает отметку о выбытии объекта в инвентарной карточке. Техническую документацию, относящуюся к конкретному инвентарному объекту, можно пере­дать по месту эксплуатации объекта с соответствующей отметкой в инвентарной карточке. Машины и оборудование, не требующие монтажа (транспортные пере­движные средства, строительные механизмы и др.), а также машины и оборудова­ние, требующие монтажа, но предназначенные для запаса (резерва) исходя из уста­новленных технологических и иных требований принимают к бухгалтерскому учету в качестве инвентарных объектов на основании утвержденного руководи­телем акта приемки-передачи основных средств. Если по результатам достройки, дооборудования, реконструкции и модернизации объекта основных средств при­нимают решение об увеличении его первоначальной стоимости, то корректируют данные в инвентарной карточке этого объекта.

При систематизации основного капитала по источникам формирования реко­мендуют соблюдать следующие условия:

• в первую очередь на финансирование долгосрочных инвестиций в основной капитал направляют собственные средства предприятия в форме амортиза­ционных отчислений и чистой прибыли;

• при их дефиците привлекают долгосрочные заемные средства с рынка капи­тала в форме банковских кредитов и облигационных займов, а также иные внешние источники.[47]

Для поэлементной оценки основного капитала используют данные приложе­ния к бухгалтерскому балансу (форма 5). По рассматриваемому акционерному обществу поэлементная структура основного капитала представлена в табл. 9.1.

Таблица 9.1

Поэлементная (видовая) структура основного капитала по открытому

акционерному обществу[48]

Из данных табл. 9.1 следует, что поэлементная структура основного капитала акционерного общества за последние два года практически не изменилась. Доля активной его части (машин и оборудования) незначительно увеличилась на 0,9 пункта (44,0 - 43,1), и соответственно снизилась доля пассивных элементов основ­ного капитала.

Для более детального изучения состояния производственного потенциала пред­приятия проводят анализ соответствующих коэффициентов (износа, обновления и выбытия основных средств).[49]

В состав классификационных признаков основного капитала включают:

•  использование в производстве продукции или для управленческих нужд;

•  использование в течение длительного периода (свыше года);

•  способность приносить предприятию экономическую выгоду (доход) в бу­дущем;

• отсутствие предположений о последующей перепродаже объектов основных средств.

9.3. Принципы формирования основного капитала

Соблюдение логики формирования основного капитала предприятия важно не только на стадии его создания, но и в процессе эксплуатационной деятельности, т. е. при всех изменениях характера и объемов его хозяйственных операций. В этой связи можно выделить четыре основных принципа:

1.Учет ближайших перспектив развития хозяйственной деятельности и форм ее диверсификации.

2.Обеспечение соответствия между объемом, структурой производства и сбы­том готовой продукции.

3.Обеспечение условий ускорения оборота основного капитала в процессе хозяйственной деятельности.

4.Выбор наиболее прогрессивных видов основного капитала с позиции дости­жения роста рыночной стоимости предприятия.

Кратко раскроем содержание каждого из них.

Первый принцип означает, что формирование основного капитала предприя­тия при его создании и последующем функционировании подчинено цели разви­тия прежде всего обычных видов деятельности (производство продукции, выпол­нение работ и оказание услуг). При этом учитывают, что на первоначальной стадии жизненного цикла предприятия объем продаж растет высокими темпами (при условии правильного выбора маркетинговой и сбытовой стратегии). Поэтому фор­мируемый на первоначальной стадии основной капитал (особенно его актив­ная часть) должен располагать определенным резервным потенциалом (резервы производственных мощностей, оборудования и др.), который обеспечивает воз­можности прироста объема производства и продаж и диверсификации эксплуа­тационной деятельности в настоящем и прогнозном периодах.

Второй принцип показывает, что достижение соответствия между объемом, структурой производства и сбытом готовой продукции предусматривают в тех­нико-экономическом обосновании (ТЭО) и бизнес-плане создания нового пред­приятия путем определения потребности в отдельных видах основного капитала. Например, потребность в технологическом оборудовании обычно устанавливают по формуле:

    (113)

где Пто — потребность в технологическом оборудовании конкретного вида; ОВi — планируемый объем выпуска продукции с помощью оборудования i-го вида; Цi — цена i-го вида технологического оборудования; ЭПi — эксплуатационная произ­водительность оборудования i-го вида (нормативный объем производства про­дукции в расчете на единицу технологического оборудования); ПНР — стоимость пусконаладочных работ.

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10, 11, 12, 13, 14, 15, 16, 17, 18, 19, 20, 21, 22, 23, 24, 25, 26, 27, 28, 29, 30, 31, 32, 33, 34, 35, 36, 37, 38, 39, 40, 41, 42, 43, 44, 45, 46