Дипломная работа: Управление процентным риском портфеля ГКО-ОФЗ в посткризисный период
48. Уотшем Т.Дж., Паррамоу К. Количественные методы в
финансах. – М: ЮНИТИ, 1999. – 527 с.
49. Фельдман А.А. Государственные ценные бумаги. – М:
ИНФРА-М, 1995. – 240 с.
50. Финансовый рынок: адаптация к рыночной экономике. //
под ред. Колесникова В.И. – СПб: СПб ун-т эк-ки и финансов, 1999. – 143 с.
51. Харрис Л. Денежная теория. – М.: Прогресс, 1990. –
624 с.
52. Чекмарева Е., Лакшина О., Меркурьев И. Финансовый
рынок России в послекризисный период. – Деньги и кредит, 2000, №3. – с.52–56.
53. Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции. – М.:
ИНФРА-М, 1997. – 1024 с.
54. Эддоус М., Стэнсфилд Р. Методы принятия решений. –
М.: ЮНИТИ, 1997. – 590 с.
55. Энтов Р. и др. Развитие российского финансового рынка
и новые инструменты привлечения инвестиций. – М: ИЭПП, 1998. – 283 с.
56. Azoff E.M. Neural network time series
forecasting of financial markets. – Chichester: Wiley, 1994. – 196 p.
57. Balbas A., Ibanez A. When
can you immunize a bond portfolio? – Journal of Banking and Finance, 1998,
Vol.22, No.12. – p.1571-1595.
58. Balduzzi P., Elton E.J.,
Green F.C. Economic news and the yield curve: evidence from the U.S. Treasury
market. – New–York University working paper, July 1999. – 39 p.
59. Beltratti A., Consiglio
A., Zenios S.A. Scenario modeling for the management of international bond
portfolios. – The Wharton Financial Institutions Center working paper
¹98-20. – 25 p.
60. Bierwag G.O., Kaufman
G.G. Coping with the risk of interest rate fluctuations: a note. – Journal of
Business, July 1977, Vol.50, No.3. – p.364-370.
61. Bierwag G.O., Kaufman
G.G., Toevs A.L. Single factor duration models in a discrete general
equilibrium framework. – Journal of Finance, May 1982, Vol.37, No.2. –
p.325-38.
62. Bierwag G.O, Khang C. An
immunization strategy is a maxmin strategy. – Journal of Finance, 1979, Vol.37.
– p. 379-389.
63. Bodie Z., Kane A., Marcus
A.J. Essentials of investments. – Chicago: Irwin, 1995. – 558 p.
64. Brennan M.J., Schwartz
E.S. Conditional predictions of bond prices and returns. – Journal of Finance,
May 1980, Vol.35, No.2. – p.405-412.
65. Buser S.A., Karolyi A.G.,
Sanders A.B. Adjusted forward rates as predictors of future spot rates. –
Journal of Fixed Income, 1996, Vol.6, No.1. – p.29-42.
66. Caks J. The coupon effect
on yield to maturity. – Journal of Finance, March 1977, Vol.32, No.1. –
p.103-116.
67. Campbell T.S. Money and
capital markets. – Glenview: Scott & Foresman, 1992. – 601 p.
68. Cheng W., Wagner L., Lin
Ch. Forecasting the 30-year U.S. Treasury bond with a system of neural
networks. – NeuroVest Journal, 1996, Vol.4, No.1. – p.10-15.
69. Ciocca P., Nardozzi G.
The high price of money. – Oxford: Clarendon press, 1996. – 192 p.
70. Coghlan R. Strategic
cycle investing. – N.Y.: McGraw–Hill, 1993. – 426 p.
71. Constantinides G.M.,
Ingersoll J.F. Jr. Optimal bond trading with personal tax: implications for
bond prices and estimated tax brackets and yield curves. – Journal of Finance,
May 1982, Vol.37, No.2. – p.349-352.
72. Controlling interest rate
risk: new techniques and applications for money management. // ed. Platt R.B. –
N.Y.: Wiley, 1986. – 414 p.
73. Cox J.C., Ingersoll J.F.
Jr., Ross S.A. Duration and the measurement of basis risk. – Journal of
Business, 1979, Vol.52. – p.51-61.
74. Curley A.J., Bear R.M.
Investment analysis and management. – N.Y.: Harper and Row, 1979. – 603 p.
75. Cuthbertson K.
Quantitative financial economics: stocks, bonds and foreign exchange. –
Chichester: Wiley, 1996. – 470 p.
76. Dattatreya R.E., Fabozzi
Fr.J. Active total return management of fixed-income portfolios. – Chicago:
Irwin, 1995. – 281 p.
77. Ederington L.H. The
hedging performance of the new futures markets. – Journal of Finance, March
1979, Vol.34, No.1. – p.157–170.
78. Elton E.J. Expected
return, realized return and asset pricing tests. – Journal of Finance, August
1999, Vol.54. – p.306–327.
79. Elton E.J., Gruber M.J.,
Michaely R. The structure of spot rates and immunization. – Journal of Finance,
1990, Vol.45, No.2. – p.629-642.
80. Essays on interest rates.
// ed. Guttentay J.M. – N.Y.: NBER, 1971. – 450 p.
81. Fama E.F., Bliss R.R. The
information in long-maturity forward rates. – American Economic Review,
September 1987, Vol.77, No.4. – p.680-692.
82. Fisher I. The theory of
interest, as determined by impatience to spend income and opportunity to invest
it. – N.Y.: Kelley & McMillan, 1954. – 566 p.
83. Fisher L., Weil R. Coping
with the risk of interest rate fluctuations: Returns to bondholders from naive
and optimal strategies. – Journal of Business, 1971, Vol.52, No.2, p.51–61.
84. Fleming M.J., Remolona
E.M. The term structure of announcement effects. – Basle: Bank for
International Settlements working paper ¹71, June 1999. – 35 p.
85. Fong H.J., Vasicek O.A. A
risk minimizing strategy for portfolio immunization. – Journal of Finance,
1984, Vol.39, No.5. – p.1541-1546.
86. Franckle Ch.F. The
hedging performance of the new futures markets: Comment. – Journal of Finance,
December 1980, Vol.35, No.5. – p.1273–1279.
87. Gately E. Neural networks
for financial forecasting. – N.Y.: Wiley, 1996. – 169 p.
88. Gibson M. Information
systems for risk management. – Federal Reserve Board working paper, March 1997.
– 18 p.
89. Gultekin N.B., Rogalsky R.J.
Alternative duration specifications and the measurement of basis risk. –
Journal of Business, April 1984, Vol.57, No.2. – p.241-246.
90. Gultekin N.B., Rogalsky
R.J. Government bond returns, measurement of interest rate risk, and the
arbitrage pricing theory. – Journal of Finance, March 1985, Vol.40, No.1. –
p.43-61.
91. Hecht-Nielsen R.
Neurocomputing. – San-Diego: Addison-Wesley, 1991. – 583 p.
92. Hessel C.A., Huffman L.
The effect of taxation on immunization rules and duration estimation. – Journal
of Finance, December 1981, Vol.36, No.5. – p.1127-1142.
93. Homer S., Leibowitz M.L.
Inside the yield book: new tools for bond market strategy. – N.Y.:
Prentice-Hall, 1973. – 205 p.
94. Hopewell M.N., Kaufman
G.G. Bond price volatility and term to maturity: a general respecification. –
American Economic Review, September 1973, Vol.63, No.4. – p.749-753.
95. Houthakker H.S.,
Williamson P. The economics of financial markets. – Oxford: Oxford university
press, 1996. – 361 p.
96. Intelligent systems for
finance and business. // eds. Goonatilake, Treleaven. – Chichester: Wiley,
1995. – 335 p.
97. Jones Ch.M., Lamont O.,
Lumsdaine R.L. Macroeconomic news and bond market volatility. – Journal of Financial
Economics, 1998, Vol.47. – p.315-337.
98. Kaufman H.M. Financial
institutions, financial markets, and money. – N.Y.: Harcourt Brace Jovanovich,
1983. – 546 p.
99. Levich R.M. The
international money market: an assessment of forecasting techniques and market
efficiency. – L.: Jai Press, 1981. – 193 p.
100. Little P.K. Negative cash
flows, duration and immunization: a note. – Journal of Finance, March 1984,
Vol.39, No.1. – p.283-286.
101. Livingston M. Money and
capital markets. – Cambridge (Mass): Blackwell Publishers, 1996. – 429 p.
102. Livingston M., Caks J. A
«duration» fallacy. – Journal of Finance, March 1977, Vol.32, No.1. –
p.185-187.
103. Loretan M. Generating
market risk scenarios using principal components analysis: methodological and
practical considerations. – Federal Reserve Board working paper, March 1997. –
38 p.
104. Macaulay F.R. Some
theoretical problems suggested by the movements of interest rates, bond yields
and stock prices in the United States since 1856. – N.Y., NBER, 1938. – 240 p.
105. Malkiel B.G.
Expectations, bond prices, and the term structure of interest rates. –
Quarterly Journal of Economics, May 1962, Vol.76, No.2. – p.197–218.
106. McCulloch J.H. An
estimate of the liquidity premium. – Journal of Political Economy, February
1975, Vol.83, No.1. – p.35–53.
107. Miller R.M.
Computer-aided financial analysis. – Reading (Mass): Addison-Wesley, 1990. –
425 p.
108. Modern developments in
investment management. // eds. Lorie J., Brealey R. – Hinsdale (Ill): Dryden
Press, 1978. – 758 p.
109. Modigliani F., Sutch R.
Innovations in interest rate policy. – American Economic Review, May 1966,
Vol.56. – p.176-197.
110. Niemira M.P., Klein Ph.A.
Forecasting financial and economic cycles. – N.Y.: Wiley, 1994. – 526 p.
111. Neural networks in the
capital markets. // ed. Refenes A.-P. – Chichester: Wiley, 1995. – 379 p.
112. Payeras M., Pou L. The
EMU and the Spanish term structure of interest rates. – Vienna: 38th
Congress of the European Regional Science Association discussion paper, August
1998. – 16 p.
113. Pesando J.E. On
forecasting long-term interest rates: is the success of the no-change
prediction suprising. – Journal of Finance, September 1980, Vol.35, No.4. –
p.1045-1047.
114. Pring M.J. How to
forecast interest rates. – N.Y.: McGraw-Hill, 1981. – 196 p.
115. Principles for the
management of interest rate risk. – Basle: Basle Committee on Banking
Supervision, September 1997. – 39 p.
116. Ramaswamy S. Global asset
allocation in fixed income markets. – Basle: Bank for International Settlements
working paper ¹46, September 1997. – 35 p.
117. Ramaswamy S. One-step
prediction of financial time series. – Basle: Bank for International
Settlements working paper ¹57, July 1998. – 33 p.
118. Ramaswamy S. Portfolio
selection using fuzzy decision theory. – Basle: Bank for International
Settlements working paper ¹59, November 1998. – 29 p.
119. Risk management: problems
and solutions. // eds. Beaver W.H., Parker G. – N.Y.: McGraw-Hill, 1995. – 369
p.
120. Rodrigues A.P. Term
structure and volatility shocks. – Federal Reserve Bank of New York working
paper, June 1997. – 42 p.
121. Roley V.V. The
determinants of the treasury security yield curve. – Journal of Finance,
December 1981, Vol.36, No.5. – pp.1103-1126.
122. Seppala J., Viertio P.
The term structure of the interest rates: estimation and interpretation. –
Helsinki: Bank of Finland discussion paper, 1996. – 55 p.
123. Smets F., Tsatsaronis K.
Why does the yield curve predict economic activity? – Basle: Bank for
International Settlements working paper ¹49, September 1997. – 43 p.
124. Sorensen C. Dynamic asset
allocation and fixed income management. – Journal of Financial and Quantitative
Analysis, December 1999. – p.1121–1139.
125. Stenius M. Portfolio
choice in a regulated bond market. – Helsingfors: Svenska bandelshogskolan,
1980. – 16 p.
126. The measurement of
aggregate market risk. – Basle: Bank for International Settlements, 1997. – 248
p.
127. Trading on the edge:
neural, genetic and fuzzy systems for chaotic financial markets. // ed. Deboeck
G. – N.Y.: Wiley, 1994. – 377 p.
128. van Deventer D.R., Imai
K. Financial risk analytics: a term structure model approach for banking,
insurance and investment management. – Chicago: Irwin, 1997. – 396 p.
129. van Horne J.C. The
function and analysis of capital market rates. – Englewood Cliffs (N.J.):
Prentice Hall, 1970. – 180 p.
130. Vasicek O. An equilibrium
characterization of the term structure. – Journal of Financial Economics, 1977,
Vol.5, No.2. – p.177–188.
131. Wann P. Inside the US
Treasury market. – N.Y.: Woodhead-Faulkner, 1989. – 335 p.
132. Watt D.G. Canadian
short-term interest rates and the BAX futures market: An analysis of the impact
of volatility on hedging activity and the correlation of returns between
markets. – Bank of Canada working paper ¹97-18. – 45 p.
133. Weil R. Macaulay’s duration:
an appreciation. – Journal of Business, October 1973, Vol.46, No.4. –
p.589-592.
134. Winning the interest rate
game: a guide to debt options. // ed. Fabozzi F. – Chicago: Probus, 1985. – 307
p.
135. Woodward S. The liquidity
premium and the solidity premium. – American Economic Review, June 1983,
Vol.73, No.2. – p.348-361.
Список использованных нормативных
актов.
Бюджетный кодекс
Российской Федерации.
Гражданский
кодекс Российской Федерации.
Федеральный
закон от 2 декабря 1990 г. №394-1 «О Центральном банке Российской Федерации
(Банке России)»
Федеральный
закон от 22 апреля 1996 г. №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»
Федеральный
закон от 29 июля 1998 г. №136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных
и муниципальных ценных бумаг»
Постановление Правительства РФ от 8
февраля 1993 г. №107 «О выпуске государственных краткосрочных бескупонных
облигаций»
Постановление
Правительства РФ от 15 мая 1995 г. №458 «О Генеральных условиях эмиссии и обращения
облигаций федеральных займов»
Постановление
Правительства РФ от 25 августа 1998 г. №1007 «О погашении государственных краткосрочных
бескупонных облигаций и облигаций федеральных займов с постоянным и переменным
купонным доходом со сроками погашения до 31 декабря 1999 г. и выпущенных в
обращение до 17 августа 1998 г.»
Распоряжение
Правительства РФ от 12 декабря 1998 г. №1787-р «О новации по государственным ценным
бумагам»
Приказ Банка
России от 15 июля 1995 г. №92-125 «Об утверждении новой редакции положения об обслуживании
и обращении выпусков государственных краткосрочных бескупонных облигаций в
связи с началом региональных операций с ГКО»
Указание Банка
России от 27 ноября 1998 г. №425-У «Об установлении срока нахождения средств нерезидентов
на транзитных счетах в Уполномоченных банках и срока нахождения депонированных
денежных средств Уполномоченных банков в Банке России»
Положение
Минфина РФ и Банка России от 21 декабря 1998 г. №№258, 375-Т «О порядке
осуществления новации по государственным краткосрочным бескупонным облигациям и
облигациям федеральных займов с постоянным и переменным купонным доходом со
сроками погашения до 31 декабря 1999 г. и выпущенных в обращение до Заявления
Правительства Российской Федерации и Центрального банка Российской Федерации от
17 августа 1998 г. путем замены по согласованию с их владельцами на новые
обязательства и частичной выплатой денежных средств»
Положение
Банка России от 23 марта 1999 г. №68-П «Об особенностях проведения сделок
нерезидентов с ценными бумагами российских эмитентов, выраженными в валюте
Российской Федерации, и проведении конверсионных сделок»
Положение Банка
России от 23 марта 1999 г. №69-П «О порядке периодической продажи Банком России
иностранной валюты банкам, уполномоченным на открытие и ведение специальных
счетов типа «С», действующим от своего имени по поручению и за счет
инвесторов-нерезидентов»
Инструкция
Банка России от 23 марта 1999 г. №79-И «О специальных счетах нерезидентов типа
«С»
Указание
Банка России от 23 марта 1999 г. №520-У «О порядке перевода банками, имеющими
Разрешение Банка России на открытие и ведение счетов типа «С», денежных средств
нерезидентов со счетов типа «С» (инвестиционных) на счета типа «С»
(конверсионные)»
Условия выпуска
облигаций федерального займа с переменным купонным доходом (утв. приказом
Минфина РФ от 13 июня 1995 г. №52)
Условия выпуска
облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (утв. приказом
Минфина РФ от 28 июня 1996 г. №60)
Условия выпуска
облигаций федерального займа с фиксированным купонным доходом (утв. приказом
Минфина РФ от 18 августа 1998 г. №37н)
Приложение.
Структуры иммунизированных портфелей
по состоянию на 27.12.2000.
Таблица 1.
Структуры портфелей, иммунизированных
по методу Л.Фишера–Р.Вейла.
Срок
21143
25013
25014
25021
25024
25030
27003
27004
27007
27009
27010
27011
28001
8
0
0
0
0.957
0
0
0
0
0
0
0
0
0.043
12
0
0
0
0.922
0
0
0
0
0
0
0
0
0.078
26
0
0
0
0.802
0
0
0
0
0
0
0
0
0.198
52
0
0
0
0.578
0
0
0
0
0
0
0
0
0.422
78
0
0
0
0.354
0
0
0
0
0
0
0
0
0.646
104
0
0
0
0.130
0
0
0
0
0
0
0
0
0.870
Таблица 2.
Структуры портфелей, иммунизированных
на основе критерия Г.Фонга–О.Васичека.
Срок
21143
25013
25014
25021
25024
25030
27003
27004
27007
27009
27010
27011
28001
8
0.512
0.488
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
12
0
0.956
0
0
0.044
0
0
0
0
0
0
0
0
26
0
0.239
0
0
0.761
0
0
0
0
0
0
0
0
52
0
0
0
0
0
0.900
0.100
0
0
0
0
0
0
78
0
0
0
0
0
0
0
0.985
0.015
0
0
0
0
104
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0.785
0.215
0
0
Таблица 3.
Структуры портфелей, иммунизированных
от непараллельных сдвигов временной структуры процентных ставок на основе
двухкомпонентной модели.
Срок
21143
25013
25014
25021
25024
25030
27003
27004
27007
27009
27010
27011
28001
26
0
0.627
0
0
0.341
0
0
0
0
0
0
0.032
0
52
0
0
0.142
0
0
0.856
0
0
0
0
0.002
0
0
78
0
0
0
0
0
0
0.266
0.715
0
0
0.019
0
0
104
0
0
0
0
0
0
0
0.879
0
0
0.121
0
0
Таблица 4.
Структуры портфелей, иммунизированных
от смещения временных премий.
Срок
21143
25013
25014
25021
25024
25030
27003
27004
27007
27009
27010
27011
28001
8
0.521
0.479
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
12
0
0.965
0
0
0.035
0
0
0
0
0
0
0
0
[1]
Samuelson P. The effect of interest rate increases on the
banking system. – American Economic Review, 1945, Vol.55, No.1. – p.16-27.
[2]
Redington F. Review of the principles of life-office
valuations. – Journal of the Institute of Actuaries, 1952, Vol.78, No.3.
– p.286-340.
[3]
Fisher L., Weil R. Coping with the risk of interest rate fluctuations:
returns to bondholders from naive and optimal strategies. – Journal of
Business, 1971, Vol.52, No.1. – p.51-61.
[4]
Markowitz H. Portfolio selection. – Journal of Finance, 1952,
Vol.7, No.1. – p.77-91.
[5]
Ramaswamy S. Portfolio selection using fuzzy decision theory.
– Basle: Bank for International Settlements working paper №59,
1998. – 29 p.
[6]
Cheng W., Wagner L., Lin Ch. Forecasting the 30-year U.S.
Treasury bond with a system of neural networks. – NeuroVest Journal,
January/February 1996. – p.21-34.
[7]
Fisher I. The theory of interest, as determined by impatience
to spend income and opportunity to invest it. – N.Y., Kelley & McMillan,
1954. – 543 p.
[8]
Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. – М.: Прогресс, 1978. –
494 с.
[9]
при использовании схемы непрерывного начисления процентов
[10]
Кейнс Дж.М. Общая теория занятости, процента и денег. – М.: Прогресс, 1978. –
с.230.
[14]
Friedman M. Money mischief. Episodes in monetary history. –
N.Y.: Harcourt Brace Jovanovich, 1992. – p.49-50.
[15]
International financial statistics yearbook. – Wash: IMF, 2000, Vol.53.
[16]
США, Канады, Австралии, Японии, Новой Зеландии, Австрии, Бельгии, Дании,
Финляндии, Франции, Германии, Исландии, Ирландии, Италии, Люксембурга,
Нидерландов, Норвегии, Португалии, Испании, Швеции, Швейцарии, Великобритании
[17]
доходности бескупонной облигации с заданным сроком до погашения
[19]
Culbertson J. The term structure of interest rates. –
Quarterly Journal of Economics, 1957, Vol.72, No.4. – p.485-517.
[20]
Modigliany F., Sutch R. Innovations in interest rate policy. –
American Economic Review, 1966, Vol.56, No.2. – p.176-197.
[21]
Niemira M., Klein Ph. Forecasting financial and economic
cycles. – N.Y.: Wiley, 1994.– p.392.
[22]
здесь и далее цена включает накопленный купонный доход
[23]
Malkiel B. Expectations, bond prices, and the term structure
of interest rates. – Quarterly Journal of Economics, 1962, Vol.76, No.2. –
p.197–218.
[24]
Hopewell M.,
Kaufman G. Bond price volatility and term to maturity: a general
respecification. – American Economic Review, 1973, Vol.63, No.4. – p.749.
[25]
Macaulay F. Some theoretical problems suggested by the movements
of interest rates, bond yields and stock prices in the United States since
1856. – N.Y.: NBER, 1938. – p.48.
[26]
Diller S., Dattatreya R. Parametric analysis of fixed income
securities. – N.Y.: Goldman Sachs, 1984.
[27]
Elton E., Gruber M., Michaely R. The structure of spot rates
and immunization. – Journal of Finance, 1990, Vol.65,
No.2. – p. 629-642.
[28]
Samuelson P. The effect of interest rate increases on the
banking system. – American Economic Review, 1945, Vol.55, No.1. – p.16-27.
[29]
Redington F. Review of the principles of life-office valuations.
– Journal of the Institute of Actuaries, 1952, Vol.78, No.3. – p.286-340.
[30]
Fisher L., Weil R. Coping with the risk of interest rate
fluctuations: returns to bondholders from naive and optimal strategies. –
Journal of Business, 1971, Vol.52, No.1. – pp.51-61.
[31]
Durand D. Growth stocks and the Petersburg paradox. – Journal
of Finance, 1957, Vol.12, No.3. – p.348–363.
[32]
Dattatreya R., Fabozzi Fr. Active total return management of
fixed-income portfolios. – Chicago: Irwin, 1995. –
p.82.
[33]
Controlling interest rate risk: new techniques and
applications for money management. // ed. Platt R.B. – N.Y., Wiley, 1986. – p.36-40.
[34]
Gultekin N., Rogalsky R. Alternative duration specifications
and the measurement of basis risk. – Journal of Business, 1984, Vol.57, No.2. –
p.241-246.
[35]
Balbas A., Ibanez A. When can you immunize a bond portfolio? –
Journal of Banking and Finance, 1998, Vol.22, No.12. – p.1571-1595.
[36]
Cox J., Ingersoll J., Ross S. Duration and the measurement of
basis risk. – Journal of Business, 1979, Vol.52, No.1.
– p.51-61.
[37]
Fong H., Vasicek O. A risk minimizing strategy for portfolio
immunization. – Journal of Finance, 1984, vol.39, no.5.
– p.1541-1546.
[38]
Engle R. Autoregressive conditional heteroskedasticity with
estimates of the variance of UK inflation. – Econometrica, 1982, Vol.50. –
p.987-1008.
[39]
Bollerslev T. Generalised autoregressive conditional
heteroskedasticity. – Journal of Econometrics, 1986, Vol.31. – p.307-327.
[40]
Bellman R., Zadeh L. Decision-making in a fuzzy environment. –
Management Science, 1970, Vol.17, No.2. – p.141-164.
[41]
Werbos P. Beyond regression: New tools for prediction and
analysis in the behavioral sciences. – Harvard University, Masters thesis,
1974.
[42]
Ederington L. The hedging performance of the new futures
markets. – Journal of Finance, 1979, Vol.34, No.2. –
p.157–170.
[44]
Watt D. Canadian short-term interest rates and the BAX futures
market: Analysis of the impact of volatility on hedging activity and the
correlation of returns between markets. – Bank of Canada working paper, 1997, №18. – 37 p.
[45]
Kolb R., Gay G. Immunizing bond portfolios with interest rate
futures. – Financial Management, 1982, Vol.11, No.2. –
p.81-89.
[46]
Markowitz H. Portfolio selection. – Journal of Finance, 1952,
Vol.7, No.1. – p.77-91.
[47]
Bierwag G., Kaufman G., Toevs A. Single factor duration models
in a discrete general equilibrium framework. – Journal
of Finance, 1982, Vol.37, No.2. – p.325-338.
[48]
Gultekin N., Rogalsky R. Government bond returns, measurement
of interest rate risk, and the arbitrage pricing theory. – Journal of Finance,
1985, Vol.40, No.1. – p.43-61.
[49]
Ramaswamy S. Portfolio selection using fuzzy decision theory.
– Bank for International Settlements working paper, 1998, №59. – 19 p.
[50]
Государственные краткосрочные облигации: теория и практика рынка. – М: ММВБ,
1995. – с.4.
[51]
Ованесов А., Грабаров А., Гейнц Д. В Россию можно только верить... – Рынок
ценных бумаг, 1998, №14. – с.13.
[52]
Финансовый рынок: адаптация к рыночной экономике. // под ред. Колесникова В.И.
– СПб: СПб ун-т эк-ки и финансов, 1999. – с.34.
[53]
п.2 Заявления Правительства РФ и Банка России от 17 августа 1998 г.
[55]
в их число, в частности, вошли издатели периодических печатных изданий (кроме
рекламных), фонды обязательного медицинского страхования и страховые компании
(только в отношении средств обязательного медицинского страхования и средств
государственного обязательного личного страхования)
[56]
Указание Банка России от 23 марта 1999 г. №520-У «О
порядке перевода банками, имеющими Разрешение Банка России на открытие и
ведение счетов типа «С», денежных средств нерезидентов со счетов типа «С»
(инвестиционных) на счета типа «С» (конверсионные)»
[57]
Положение Банка
России от 23 марта 1999 г. №68-П «Об особенностях проведения сделок
нерезидентов с ценными бумагами российских эмитентов, выраженными в валюте
Российской Федерации, и проведении конверсионных сделок»
[58]
Положение Банка России от 23 марта 1999 г. №69-П «О порядке периодической
продажи Банком России иностранной валюты банкам, уполномоченным на открытие и
ведение специальных счетов типа «С», действующим от своего имени по поручению и
за счет инвесторов-нерезидентов»
[59]
Годовой отчет Банка России за 1999 г. – с.76.
[61]
Индикатор портфеля – средняя доходность сектора облигаций, взвешенная по их
срокам до погашения и объему в обращении. Данный показатель рассчитывается
Банком России.
[62]
см. Доугерти К. Введение в эконометрику. – М: ИНФРА–М, 1997. – с.304.
[63]
Указание Банка России от 9 июня 1999 г. №573-У «Об изменении нормативов
обязательных резервов кредитных организаций и Сберегательного банка Российской
Федерации и проведении внеочередного регулирования обязательных резервов»
[64]
Указание Банка России от 17 декабря 1999 г. №699-У
[65]
Структуры портфелей, иммунизирующих процентный риск по состоянию на 27.12.2000, приведены
в приложении.
[68]
Wann P. Inside the US Treasury market. – N.Y.:
Woodhead-Faulkner, 1989. – p.140.
[69]
структуры портфелей, иммунизирующих процентный риск по состоянию на 27.12.2000, приведены в приложении
[70]
Бокс Дж., Дженкинс Г. Анализ временных рядов: Прогноз и управление. – М: Мир,
1974. – 408 с.
[71]
Campbell P., Shiller R. A simple account of the behaviour of
long-term interest rates. – American Economic Review, 1984, Vol.74, No.1. –
p.44-48.
[72]
Fama E., Bliss R. The information in long-maturity forward
rates. – American Economic Review, 1987, Vol.77, No.4.
– p.680-692.
[73]
Gultekin N., Rogalsky R. Government bond returns, measurement
of interest rate risk, and the arbitrage pricing theory. – Journal of Finance, 1985, Vol.40, No.1. – p.43-61.
[74]
Айвазян С.А., Мхитарян В.С. Прикладная статистика и основы эконометрики. – М:
ЮНИТИ, 1998. – с.866.
[75]
см. Дубров А.М., Мхитарян В.С., Трошин Л.И. Многомерные статистические методы. – М.: Финансы и статистика, 1998. – с.224.
[76]
Bierwag G., Kaufman G., Toevs A. Single factor duration models
in a discrete general equilibrium framework. – Journal
of Finance, 1982, Vol.37, No.2. – p.325-38.
[77]
Dattatreya R., Fabozzi F. Active total return management of
fixed-income portfolios. – Chicago: Irwin, 1995.
– p.105.
[78]
в расчетах использовались данные только о тех выпусках государственных
облигаций, по которым 28.03.2001 в Торговой системе ММВБ была заключена хотя бы
одна сделка
[79]
Honey W. A risk controlled approach to managing corporate cash
pools. // Controlling interest rate risk: new techniques and applications for
money management. – N.Y.: Wiley, 1986. – p.351-383.
[80]
Hecht-Nielsen R. Neurocomputing. – San-Diego, Addison-Wesley,
1991. – p.136.
[81]
Werbos P. Beyond regression: New tools for prediction and
analysis in the behavioral sciences. – Harvard University, Masters thesis,
1974.
[82]
Rumelhart D., Hinton G., Williams R. Learning internal
representation by error propagation. – Parallel distributed processing, 1986,
Vol.1. – p.318-362.
[83]
Бэстенс Д.-Э., ван ден Берг В.-М., Вуд Д. Нейронные сети и финансовые рынки:
принятие решений в торговых операциях. - М.: ТВП, 1997. – 235
с.
Azoff E.M. Neural network time series
forecasting of financial markets. – Chichester: Wiley, 1994. – 196 p.
Gately E. Neural networks for financial
forecasting. – N.Y.: Wiley, 1996. – 169 p.
Intelligent systems for finance and
business. // eds. Goonatilake, Treleaven. – Chichester: Wiley, 1995. – 335 p.
Neural networks in the capital markets. //
ed. Refenes A.-P. – Chichester: Wiley, 1995. – 379 p.
Trading on the edge: neural, genetic and
fuzzy systems for chaotic financial markets. // ed. Deboeck G. – N.Y.: Wiley, 1994. – 377 p.
[84]
Cheng W., Wagner L., Lin Ch. Forecasting the 30-year U.S.
Treasury bond with a system of neural networks. – NeuroVest
Journal, 1996, Vol.4, No.1. – p.10-15.