Рынок ценных бумаг и его развитие в современных условиях

 
   Согласно самым оптимистично настроенным «астрологам» российского рынка акций, он в 2007 году может прибавить еще 20%-30%, однако, как показывает практика, сделанные в начале года прогнозы имеют свойство увеличиваться, причем в разы.
 
2.5  Регулирование рынка ценных бумаг.
  Система регулирования рынка ценных бумаг (регулятивная инфраструктура рынка) включает в себя:
  -   государственные органы регулирования;
  -   саморегулирующиеся организации;
  -   законодательные нормы рынка ценных бумаг;
  -   этику, традиции и обычаи рынка.
   Федеральный закон № 39 – ФЗ от 22.04.96 г. “О рынке ценных бумаг”[8] устанавливает, что эмитентами ценных бумаг, помимо юридических лиц, выступают органы исполнительной власти и местного самоуправления. Данным Законом систематизируется   терминология фондового рынка, классифицируются виды ценных бумаг, виды профессиональной деятельности участников рынка, регламентируются вопросы организации фондовой биржи и т.д.
   Большое значение имеет раздел Закона, посвященный регулированию рынка ценных бумаг, в том числе организации деятельности Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг. 
   Кроме государства, на рынке ценных бумаг процесс регулирования осуществляется и самостоятельно так называемыми саморегулирующими организациями, которые в соответствии с законом “О рынке ценных бумаг” представляют собой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующие в соответствии с законом и функционирующие на принципах некоммерческой организации. Важной особенностью такой организации является то, что ее участники и учредители не используют вырученные средства на собственное потребление, а только на реализацию представленных им функций.
  Функциями саморегулируемых организаций являются:
  -  разработка обязательных правил и стандартов профессиональной деятельности и операций на рынке ценных бумаг;
  -  осуществление подготовки кадров и установление требований для работы на рынке;
  -  контроль за соблюдением участниками правил и нормативов;
  -  обеспечение правдивой информацией участников рынка;
  -  обеспечение защиты участников в государственных органах управления.
   Институты рынка, прежде всего биржи, являются саморегулиру­ющимися организациями. Биржи требуют от всех участвующих в ее опе­рациях строгого следования предписанным правилам и процедуре, сло­жившимся традициям, а также регулярно проверяют фактическую фи­нансовую устойчивость членов биржи через обследования и опросы. Существование арбитража позволят не доводить подавляющее количест­во конфликтов до суда.
  Общим принципом является саморегулирование институтов рынка ценных бумаг под наблюдением государственных органов. Разрабатыва­ется и внедряется стандартизация в бухгалтерский учет, формы отче­тов и балансов, процедуру полного регулирования. Высшие регулирую­щие органы систематически публикуют в специальных изданиях интерп­ретации законов и распоряжений, запретов и правил. Все регулирова­ние направлено на создание обстановки законности, честности, отк­рытости, гласности, защиты рынка и инвесторов от возможных махина­ций и мошенничества.
 
Глава 3. Состояние, тенденции развития и проблемы Российского рынка ценных бумаг
  
Рынок ценных бумаг в России начал  складываться  после  выхода постановления Совета Министров СССР №1195 от 15 октября 1988 года "О выпуске предприятиями и организациями ценных бумаг"[9], в  котором были определены процедуры, связанные с изготовлением,  реализацией и приобретением акций работникам предприятий. Существенные положительные сдвиги  в развитии законодательной базы рынка ценных бумаг произошли в 1996г. Приняты законы от  26  декабря 1995 года N208-ФЗ "Об акционерных обществах" и от 22 апреля  1996 года N39-ФЗ "О рынке  ценных  бумаг",  соответствующие  разделы включены в Гражданский кодекс Российской Федерации. Утверждена Указом  Президента  Российской  Федерации  от  1  июля 1996г. N1008 “Концепция развития рынка ценных бумаг  в  Российской Федерации”.
    Рынок государственных Ц.б. обычно занимает ведущее место (до 50%) в общем объёме р. Ц.б.(государственных и корпоративных) . До сих пор государственные Ц.б. по своим масштабам преобладают на фондовом рынке в России. На их долю приходится около 80% рынка Ц.б. С переходом к рыночной экономике российское государство стало более активно использовать рынок Ц.б. Значение государственных внутренних выигрышных займов упало практически до нуля. Последний заём их этой серии был выпущен в 1992г., под 15% годовых, что в связи с огромной инфляцией полностью его обесценило.
   Активно использовать рынок Ц.б. для привлечения средств в государственную казну заставило то обстоятельство, что дефицит государственного бюджета не должен покрываться путём дополнительной денежной эмиссии, ибо только на этом пути стало возможно постепенное снижение инфляционных процессов в российской экономике первой половины 90-х годов. В этих целях государство предприняло несколько попыток привлечения средств предприятий и организаций, наиболее удачным из которых оказались в конечном счёте выпуски ГКО (государственные краткосрочные облигации), ОФЗ (облигации федерального займа) и частично казначейских обязательств. Хотя число видов государственных Ц.б., обращающихся на российском рынке, достаточно велико, первенство прочно захватили ГКО и ОФЗ, объёмы выпуска которых в 1996г. превысили 150 трлн. руб.
   Особенностью российского рынка государственных облигаций является, как уже упоминалось, их высокая доходность (до 1000 и более процентов годовых), позволившая привлечь средства инвесторов с других рынков капиталов, которые в существующих российских условиях 90-х годов были не в состоянии обеспечить подобную доходность. Сейчас государство стремиться экономическим путём снизить столь высокую доходность, которая в конечном счёте разорительна и не может быть оправдана на длительный период.
   В отличие от рынка корпоративных Ц.б., рынок государственных облигаций в своей большей части является централизованным биржевым рынком, ядром которого рынка стала Московская Межбанковская Валютная Биржа (ММВБ), на которой сосредоточены торговля, расчетная и депозитарная системы, обеспечивающие организацию торговли основными видами государственных Ц.б. в режиме компьютерных биржевых торгов.
   Следует отметить, что российские государственные Ц.б. обращаются не только на внутреннем фондовом рынке, но и на зарубежных рынках. Так, с конца 80-х годов на международном рынке обращаются несколько облигационных займов, выпущенных в разных европейских валютах. С 1996г. российское правительство начало практику допуска иностранных инвесторов на внутренний рынок российских государственных облигаций.
    В отличие от рынка государственных ценных бумаг, который существовал в России на протяжении всего периода её социалистического развития, рынок негосударственных, или корпоративных, Ц.б. возродился с начала 90-х годов, прежде всего в связи с началом процесса приватизации государственной собственности в 1992г., а раньше – с образованием акционерных коммерческих банков и бирж.
   Условно современную историю российского рынка корпоративных Ц. б. можно разделить на три этапа:
         Этап 1 – 1990 – 1992гг. – создание предпосылок для развития фондового рынка: образование фондовых бирж и рынка акций коммерческих банков, товарных и фондовых бирж;
        Этап 2 – 1993 – первая половина 1994г. – фондовый рынок существует в форме рынка приватизационных чеков;
        Этап 3 – вторая половина 1994г. по настоящее время – начало обращения акций российских акционерных обществ; зарождение общепринятого рынка корпоративных Ц.б.
   На этапе 1 началось формирование законодательной базы российского р. ц.б.,2 этап – это начало, расцвет и закрытие рынка приватизационных чеков, которые были выпущены государством и выдавались гражданам России бесплатно. Последние обменивали их на акции приватизируемых предприятий, вкладывали в чековые инвестиционные фонды или продавали на биржевом или внебиржевом рынке.
   Важной особенностью этапа 2 и начала этапа 3 было наличие на российском фондовом рынке, кроме приватизационных чеков, различного рода “псевдо” ценных бумаг (типа акций “МММ” и др.), которые активно покупались российским населением под влиянием, с одной стороны, соответствующей рекламы, а с другой – внешних обстоятельств – высочайшая инфляция, нищета и т.п., что провоцировало широкие слои населения складывать свои средства в “высокодоходные Ц.б.”, которые оказывались в дальнейшем совсем не ценными, хотя и бумагами. Обманутые ожидания широких слоёв населения на Ц.б. подорвали веру частного инвестора в этот рынок возможно на многие годы вперёд.
   Со второй половины 1994г. начал складываться новый фондовый рынок, на котором торговля ведётся уже акциями существующих российских акционерных обществ. Фондовый рынок крупных инвесторов и посредников (отечественных и зарубежных) имеет две основные цели:
  -   борьба за собственность – покупка контрольных пакетов акций предприятий, которые либо представляют стратегические интересы для соответствующих зарубежных или отечественных компаний, либо являются высокодоходными, имеют крупную валютную выручку и т.п.;
  -  получение спекулятивной прибыли от операций на фондовом рынке, используя колебания цен в зависимости от соотношения спроса и предложения, политических и экономических факторов, знания внутренней информации о компании, недоступной для других участников рынка, и т.п.
   Для 3 этапа  развития российского рынка корпоративных Ц.б. характерны:
§  -   дальнейшее развитие законодательной базы рынка;
§  -  прекращение и преобразование деятельности чековых инвестиционных фондов;
§  -  увеличение числа участников фондового рынка;
§  -  быстрое развитие страховых и негосударственных пенсионных фондов;
§  -  образование крупного вексельного рынка в стране;
§  -  создание организаций инфраструктуры фондового рынка (регистраторов, депозитарии ев, расчётных палат) ;
§  -  создание рынка первых фьючерсных контрактов (валютных).
   В отличие от этапов 1 и 2, рынок которых в значительной мере был биржевым, на 3-ем этапе рынок корпоративных Ц.б. практически полностью превратился во внебиржевой рынок. Биржевые торги акциями почти не ведутся.
   Российский рынок корпоративных акций условно делится на две части:
   -  рынок наиболее ликвидных акций, насчитывающий акции порядка 20-30 компаний, относящихся к отраслям нефте-газо-добычи, электроэнергетики, телекоммуникаций, металлургии, транспорта, которые постоянно продаются и покупаются по рыночным ценам[10];
   - рынок всех остальных акций, прежде всего региональных предприятий, которые практически отсутствуют в свободном обращении, а это акции порядка 40000 акционерных обществ открытого типа.
    Кроме последних, к числу участников фондового рынка в настоящее время можно отнести около 3000 инвестиционных компаний, свыше 2000 коммерческих банков, порядка 1000 страховых организаций и столько же негосударственных пенсионных фондов, десятки фондовых бирж. Рынок российских акций в большой степени функционирует за счёт ежегодного притока иностранного капитала в размере 1,5 – 2 млрд. дол. в год. Всякий отток этого капитала по причинам, например, политического характера, ввергает рынок акций в глубокий спад.
   В то же время внутренние финансовые ресурсы страны сосредоточены главным образом либо в виде наличных сбережений у населения, которое уже не рискует вкладывать их в акции любого вида, либо в виде вложений на рынке государственных Ц.б., который на протяжении 1995г. давал гораздо большую доходность, чем рынок корпоративных акций. В 1995г. начался выход российских корпоративных Ц.б. на внешние фондовые рынки через механизм депозитарных расписок (прежде всего американских депозитарных расписок, которые обращаются на фондовом рынке США).
    На фоне мировой экономической и политической нестабильности, Российский рынок акций по-прежнему остается одним из наиболее привлекательных видов вложения денежных инвестиций. Вступив в антитеррористическую коалицию и всесторонне поддерживая действия США и Великобритании, Россия значительно улучшила свои позиции на мировой арене. В частности, стоит отметить увеличение числа положительных откликов в западных источниках СМИ о РФ. В опубликованных комментариях западных инвесторов в сторону Российской экономики отмечается высокий уровень экономических достижений правительства и проведения качественных изменений в Российском законодательстве.
   Традиционно наша страна остается пока еще сырьевой державой, и основными бумагами, представленными в индексах как РТС так и ММВБ, являются бумаги сырьевого сектора, где цены в наибольшей степени подвержены изменениям конъюнктуры мировых товарных и сырьевых рынков (См. Приложение 5).
    В первой половине года 2006г индекс РТС достиг почти 1800 пунктов. Основные причины такого роста, по мнению аналитиков, заключаются в существенном увеличении объема ликвидности на всех развивающихся рынках, рекордном росте цен на нефть на фоне эскалации конфликта вокруг ядерной программы Ирана и росте цен до исторических максимумов на рынке металлов.
    Однако были не только внешние, но и внутренние факторы. Так, либерализация рынка акций Газпрома, разрешение конфликта с Украиной по поставкам российского газа, ожидание включения Газпрома в индекс MSCI, ускорение реформы энергетики и IPO ряда российских компаний также оказали сильное положительное влияние на рост отечественных индексов. Далее на российском фондовом рынке наступило летнее затишье.  С приходом осени ситуация вновь ухудшилась. Цены на нефть начали снижаться, увлекая за собой не только акции нефтяных компаний, которые к этому времени упали более чем на 20%, но и весь остальной рынок. Вместе с тем, инвесторы были не настроены на снижение.
    Высокий уровень ликвидности на развивающихся рынках, рост на развитых, а также положительные внутренние корпоративные новости в телекоммуникационном, энергетическом и банковском секторах спровоцировали новую волну роста на отечественном фондовом рынке. И хотя ведущие российские индексы ММВБ и РТС выросли с сентября по декабрь (включительно) всего на 20%, достигнув при этом новых максимальных значений, рост цен по отдельным бумагам в этот период времени достигал 100%.
      Капитализация российского фондового рынка в 2006 году выросла почти в два раза, превысив 1.1 трлн. долл.
   Среди стран БРИК (Бразилия, Россия, Индия и Китай) по темпам роста капитализации с Россией может соперничать только Китай. Стоимость компаний КНР, без учета гонконгских, за год увеличилась на 170%. Капитализация рынков Бразилии и Индии возросла на 49% и 43% соответственно. Что же касается показателей стран ЕС и США, то они и того меньше. Рост капитализации всех рынков, входящих в европейскую зону, не превысил и 40%, а США едва преодолели 10% рубеж.
    Добиться таких впечатляющих результатов российскому рынку удалось благодаря сразу нескольким позитивным факторам. Главная из них -  это значительный рост котировок акций, большинство из которых за прошлый год выросли на десятки процентов, при этом отдельные бумаги показали рост в 100% и даже 200%.
  Основными тенденциями развития современного рынка ценных бумаг в странах с развитыми рыночными отношениями на нынешнем этапе являются:
§  -  концентрация и централизация капиталов;
§  - интернационализация и глобализация рынка;
§  - повышение уровня организованности и усиление государственного кон  троля;
§  -  компьютеризация рынка Ц.б.;
§  -  нововведения на рынке;
§  -  секьюритизация;
§  -  взаимопроникновение с другими рынками капиталов.
   Тенденция к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к р. Ц.б. Речь идёт о процессах, которые свойственны данному рынку, как и любому другому рынку. С одной стороны, на рынок вовлекаются всё новые участники, для которых данная деятельность становится основной, профессиональной, а с другой – идёт процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличения их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путём их слияния в ещё более крупные структуры р. Ц.б. (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы типа НАСДАК или других организаторов рынка, а также несколько наиболее известных фондовых компаний, которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке.   В то же время рынок Ц.б. сам по себе притягивает всё большие капиталы общества.
    Интернационализация р. Ц.б означает, что национальный капитал переходит границы стран, формируется мировой р. Ц.б., по отношению к которому, национальные рынки становятся второстепенными. Инвестор из любой страны получает возможность вкладывать свои свободные средства в Ц.б., обращающиеся в других странах. Рынок Ц.б. принимает глобальный, всеземной характер. Национальные рынки – это просто составные части глобального всемирного рынка Ц.б. Торговля на таком глобальном рынке ведётся непрерывно и повсеместно. Его основу составляют Ц.б. транснациональных корпораций.
    Надёжность рынка Ц.б. и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиления государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынка Ц.б. таковы, что его разрушение прямо ведёт к разрушению экономического процесса, процесса воспроизводства вообще. Государство в современную эпоху не может допустить, чтобы вера в этот рынок была бы поколеблена, и массы людей, вложивших свои сбережения в Ц.б. своей страны или любой другой, вдруг потеряли бы их в результате каких-либо катаклизмов или мошенничества. Все участники рынка поэтому имеют прямую заинтересованность в том, чтобы рынок был правильно организован и жестоко контролировался в первую очередь самым главным участником рынка – государством. Но есть и другая причина данного процесса – фискальная. Усиление организованности рынка и контроля за ним позволяет каждому государству увеличивать свою налогооблагаемую базу и размер налоговых поступлений от участников рынка. Одновременно всё более и более перекрываются возможности для “отмывания” денег, полученных от незаконных видов бизнеса – торговли наркотиками и др.
    Компьютеризация рынка Ц.б. – результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без этой компьютеризации рынок Ц.б. в своих современных формах и размерах был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рынка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчётов для участников рынка и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация, Интернет-трейдинг составляют фундамент всех нововведений на рынке Ц.б.
   Нововведенияна рынке ценных бумаг:
    -   новые инструменты данного рынка – многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей.
    -  новые системы торговли Ц.б. – системы, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю в полностью автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контактов между продавцами и покупателями.
    -  новая инфраструктура рынка – современные информационные системы, системы клиринга и расчётов, депозитарного обслуживания рынка Ц. б.
     Секьюритизация – это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм (сбережения, наличность, депозиты и т.п.) в форму Ц.б.
   Тенденция превращения всё большей массы капитала в форму Ц.б.; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, а с другой – перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствуя их развитию.
    В последние годы на рынке ценных бумаг и производных инструментов все отчетливее проявляются две тенденции:
- индивидуализация инструментов рынка (выпуск таких Ц.б. и производных инструментов, которые отвечают индивидуальным требованиям отдельных эмитентов и инвесторов с точки зрения сочетания доходности, риска и т. д.);
- стирание различий между инструментами рынка (создание новых инструментов рынка путем комбинации различных свойств существующих инструментов рынка  на каком-либо новом инструменте – «синтетическом»).
 
  Проблематика рынка ценных бумаг в Российской Федерации:
    В настоящее время происходит сложный  процесс  создания структуры фондового рынка, который отвечал бы  международным стандартам.
   Формирование рынка ценных бумаг в России  в  значительной степени связано с темпами приватизации в стране и созданием класса собственников. Важное место в этом  процессе  отводится  также становлению единого  экономического  пространства  между  бывшими союзными республиками, в том числе странами СНГ.
   Для решения таких острых проблем, существующих в настоящее время в России, как то: 
   -  нехватка  инвестиционных  ресурсов  и оборотных средств в промышленности;
   -  многомесячная  задолженность бюджетов по заработной  плате  и  пенсиям;
   -  резко  возрастающие взаимные неплатежи, неплатежи в бюджет…
необходимо в настоящее время разработать стратегические  и  тактические  шаги  по приоритетным направлениям развития рынка ценных бумаг.
   Несмотря на позитивные сдвиги в развитии  рынка ценных бумаг, значительные эмиссии акций промышленных  предприятий по отдельным акционерным обществам, вторичная их  эмиссия  и объемы капитальных вложений,  финансируемых за счет нее, пока  в целом недостаточны.
   Это произошло по следующим причинам:
  -  Во-первых, это связано с общим неудовлетворительным состоянием российской экономики и с низкими инвестиционными способностями  частного  сектора. 
  - Во-вторых, проблема низкой инвестиционной  активности  усугубляется  острым кризисом неплатежей.
  -  В-третьих, на состояние  инвестиционной  деятельности большое влияние оказывает завышенная  в связи с инфляцией   цена  кредитных  ресурсов,  делающая  их   недоступными реальному сектору.
    К основным проблемам российского рынка акций, решение которых происходит в последние годы, относятся:
   -  развитие инфраструктуры фондового рынка – возрождение фондовых бирж и создание организованных внебиржевых систем торговли;
   - укрупнение и объединение регистраторов и депозитариев, создание расчётно-клиринговых систем;
   -   повышение информационной открытости рынка, увеличение его “прозрачности”, т.е. создание системы информации обо всех эмитентах, общедоступной для всех участников рынка;
   -  создание полной законодательной и другой нормативной базы функционирования фондового рынка, обеспечивающей защиту интересов инвесторов от мошенничества и недобросовестности отдельных участников рынка,  при  одновременном  совершенствовании государственного управления фондовым рынком и контроле со стороны государства и уполномоченных им организаций за соблюдением этой нормативной базы;
   -  дальнейшая интеграция с фондовыми рынками развитых стран мира;
   -  вовлечение в рыночный оборот всё большего числа акций (по объёму и по количеству эмитентов) российских акционерных обществ.
 
  
Заключение
 
Настоящий момент в развитии фондового рынка в России можно охарактеризовать как переломный, происходит смена приоритетов. Практически решены задачи переходного периода, решение организационных вопросов по созданию центрального аппарата, создание нормативной базы, проведено лицензирование и аттестация профессиональных участников рынка ценных бумаг. Самое главное сейчас – это активно приступать к созданию систем мониторинга, контроля, раскрытия информации и обеспечения исполнения законодательства Российской федерации по рынку ценных бумаг и защита прав инвесторов.
Давая общую оценку значения ценных бумаг в экономике, можно выделить следующие важнейшие моменты. Во-первых, ценные бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц. Во-вторых, размещение ценных бумаг – эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей. В-третьих, ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения. В-четвертых, на рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы – барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны.   Курсы резко падают в годы кризисов и неблагоприятной конъюнктуры и, наоборот,                         повышаются  в периоды оживления и подъема производства.                    
    Рынок ценных бумаг выступает составной частью финансовой системы государства, характеризующейся институциональной и организационно – функциональной спецификой.
  Подводя итог, можно выделить ряд ключевых моментов, связанных с проблемой обращения ценных бумаг в РФ.
    Во-первых, рынок ценных бумаг с его основными элементами (внебиржевым и биржевым оборотами) есть механизм, который функционально входит в рынок ссудных капиталов. Рынок ценных бумаг развивается и движется по своим законам, определяемым спецификой фиктивного капитала, однако тесно увязан с рынком капитала.
   Во-вторых, сегодня можно выделить множество видов и разновидностей ценных бумаг, таких как акции, облигации, векселя, депозитные сертификаты, государственные обязательства и другие, которые имеют широкое хождение в России.
   В-третьих, рынок ценных бумаг выполняет ряд функций, среди которых важнейшими являются функция перераспределения капиталов и функция страхования риска вложения капитала. В целом же функционирование капитала в форме ценных бумаг способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку он стимулирует мобилизацию свободных денежных ресурсов и их распределение в соответствии с потребностями рынка.
   В-четвертых, биржа не просто технический механизм торговли ценными бумагами. Традиционно это учреждение, которое определяет и создает остов индустрии рынка ценных бумаг, создает правила, определяет политику на рынке капиталов.
   В-пятых, рынок ценных бумаг подвержен регулированию как со стороны государства, так и со стороны самостоятельных организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг.
   В-шестых, формирование рынка ценных бумаг в России в значительной степени связано с темпами приватизации в стране и созданием класса собственников.
   В-седьмых, особенностью отечественной практики является то, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает.
   В-восьмых, до последнего времени в России преобладающим сегментом рынка ценных бумаг являлся сектор государственных ценных бумаг, в основном краткосрочных. В настоящее время  он переживает кризис, выход из которого затянется еще на несколько лет. Крупнейшими компаниями по капитализации в России являются Государственные.[11]
  Наиболее болезненной и слабой стороной рынка ценных бумаг является его острая подверженность не только экономическим, но и политическим потрясеним, заставляющим его работать на более быстрых оборотах по сравнению с рынком капиталов и прочими рыночными механизмами[12].
  Но, несмотря на многие проблемы, с которыми столкнулся в настоящее время российский фондовый рынок, следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок, который развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике: массового выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственных предприятий, быстрого создания новых коммерческих образований и холдинговых структур, привлекающих средства на акционерной основе и т.п. Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством.
 
Список использованной литературы:
 
1.         Астахов М. Рынок ценных бумаг и его участники. –М., 1996.
2.         Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М., 2000.
3.         Васильев С. Фондовому рынку важно все // Современный трейдинг. 2001. №3.
4.         Галанов В.А., Басов А.И. Финансы и статистика // Рынок ценных бумаг. – М.,      2005.
5.         Жуков Е.Ф. Ценные бумаги и фондовые рынки. – М., 1995.
6.         Зверев А.Ф. Фондовая биржа, рынок ценных бумаг. – М., 1995.
7.         Литвиненко Л.Т., Ништатов Н.П., Удалищев Д.П. Рынок государственных ценных бумаг. – М., 1998.
8.         Маренков Н.Л. Экономико-финансовый институт // Ценные бумаги. – М., 2003.
9.         Пальянова С., Виноградов А. Рынок акций в России // Валютный спекулянт. 2002, январь.
10.    Лукашов Д. Экономика и фондовый рынок // Валютный спекулянт. 2003, февраль.
 
Законодательная часть:
 
11.    Гражданский кодекс Российской Федерации от 21.10.94 г., часть 1.
12.    Распоряжение Правительства РФ от 12.12.1998г. №.1787-р“О новации по государственным ценным бумагам”
12.  Указ Президента РФ от 01.07.1992г. № 721 “Об организационных     мерах по преобразованию государственных предприятий, добровольных объединений государственных предприятий в акционерные общества”.
13.  Указ Президента РФ от 07.10.1992г. № 1186 “О мерах по организации рынка ценных бумаг в процессе приватизации государственных и муниципальных предприятий”.
14.   Указ Президента РФ от 01.08.1996 №1008 “Концепция развития рынка ценных бумаг в Российской Федерации”.
15.   Федеральный Закон РФ от 26.12.1995г. № 208-ФЗ “Об акционерных обществах”.
16.    Федеральный Закон РФ от 22.04.1996г. № 39-ФЗ “О рынке ценных бумаг”.

Страницы: 1, 2, 3